柏瑞：日本經濟返成長，多重資產策略佈局股債

MoneyDJ新聞 2025-07-25 15:56:13 記者 陳怡潔 報導

柏瑞投信今(25)日表示，日本經濟2020年開始重回成長正軌，儘管日本經濟近期受到美國關稅措施影響而略趨緩，但市場對於日本長期總經前景仍多持樂觀態度，加上東京證交所持續呼籲改善股東權益報酬率之後，日本企業治理改革展現成效，股東亦獲得強勁回報，可望支撐日股再往上攻；柏瑞看好日股評價低估好入手，日股續揚機率高，可望為投資人創造中長期穩定回報；而在債市方面，隨著需求持續走強，看好日企美元債具投資價值。

柏瑞投信指出，日本製造業曾在上世紀獨領風騷，但隨著非理性繁榮的泡沫破滅後，日本經濟陷入長達30年的低谷。然而在全球化浪潮的興起下，日本不斷調整產業結構、重振旗鼓，現在正以嶄新面貌重回國際舞台，即將再次開啟日本股債資產的黃金時代。

柏瑞投信表示，隨著日本經濟2020年開始重回成長正軌，日本股市也跟著一路回升、近年來屢創新高。此外，在日本企業發債需求強勁的帶動下，日企美元債的發債數量和發債規模亦呈現同步增長態勢。儘管日本經濟近期受到美國關稅措施影響而略趨緩，但市場對於日本長期總經前景仍多持樂觀態度，建議可透過柏瑞獨特的日本多重資產策略，全方位參與日本股債市的投資雙機會。

首先，在日股展望方面，柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki指出，日本經濟環境趨於穩定，日本實質GDP成長率長期平均維持在1%，中期亦將維持相同成長力道。儘管仍將面臨關稅政策調整的干擾，但目前日股已強勁回彈並突破解放日前的高點。此外，自2015年東京證交所持續呼籲改善股東權益報酬率之後，日本企業治理改革展現成效，股東亦獲得強勁回報，可望支撐日股再往上攻。

在日本債市方面，柏瑞相對看好日企美元債的後市。柏瑞投資日本固定收益投資團隊主管Tadashi Matsukawa表示，日企美元債的主要發行人為金融產業，且投資等級占比超過90%，擁有相對較低的違約率。此外，從價值面來看，日企美元債當前殖利率逾4%，亦較日本股票股利和日本公債殖利率更佳，相對具有投資吸引力，並有望受惠於美國聯準會(Fed)下半年的降息趨勢，未來幾個月的表現料將相對穩定。

而隨著日企美元債的需求日增，根據券商JP Morgan統計從2019年到2024年底，日企美元債的總規模從2710億美元，成長近14%到3080億美元；日企美元債的發行額，同一時期亦從630億美元成長近16%到730億美元，預期發行總規模仍將持續增長。

接下來要如何搭上日本股債市的新多頭行情？柏瑞日本多重資產基金(本基金配息來源可能為本金)預定經理人方定宇表示，藉由股債合一、攻防一體的日本多重資產策略，不但較持有單一資產的投資效率大躍進，更可參與日本股債市的中長期漲升契機。

柏瑞表示，柏瑞日本多重資產基金為境內首檔同時布局日本股票、日企美元債的多重資產基金，尋求參與日股的長期增長潛力，並配置日企美元債來緩衝市場波動，同時提高優質收益來源機會。本基金保管機構為中國信託商業銀行，將於8月11日正式募集，有新台幣、日幣、美元等三種計價幣別。惟上述配置仍將隨市況進行調整，並須留意日本股債市仍有波動風險。