市場動盪加劇 凸顯複合收益債券防禦價值

近期關稅議題，已成為影響市場信心的主要變數，相關政策言論屢屢造成股市劇烈震盪。合庫全球複合收益債券基金(本基金有一定比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人楊嘉煒表示，4月份以來貿易政策所引發的市場動盪讓恐慌情緒的VIX指數曾一度飆破50，是自疫情以來首見的緊張水平。在股市大起大落的背景下，債券資產「波瀾不驚」的特性便顯得格外珍貴。楊嘉煒表示，研究顯示在股市震盪期間，投資等級債券展現防禦力。自2001年以來，當股市出現大跌時，投資等級債券的表現相對抗跌或甚至上漲，這也呼應今年全球股市因關稅議題出現顯著修正時，投資等級債券卻展現出「避風港」的關鍵作用。

合庫全球複合收益債券基金(本基金有一定比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人楊嘉煒表示，將時間拉長來看，投資等級債券不僅是短期的避險工具，更是長期穩健的資產，統計1972年底以來ICE美銀美林美國公司債券指數每年表現，正報酬機率高達81%，平均報酬率約為7.2%。即使在充滿挑戰的環境下，投資等級債市依然展現出其韌性。楊嘉煒進一步分析，投資組合納入證券化資產(ABS、CMBS)具有「增票息」與「穩波動」的雙重效果，此類資產因具備「浮動票息」特性，價格走勢相對平穩，不易受公債殖利率波動影響，更重要的是，信用風險相對較低，統計2007年以來投資等級以上之ABS與CMBS平均違約率趨近於零。

總體而言，楊嘉煒認為，當前金融市場正處於一個關鍵轉折點，一方面聯準會未來的降息政策可望為債券價格提供上漲動能；另一方面，持續的政策不確定性則突顯了高品質債券的避險功能，對於追求在波動市場中安穩前行，同時掌握潛在收益的投資人而言，現階段增持防禦性佳且具備長期表現的投資等級債券與證券化資產(ABS、CMBS)，無疑為應對未來變局的明智之選。

資料來源：彭博、Lipper、合庫投信，2025/8。投資級債指數為ICE美銀美林美國公司債指數，自指數1972/12/31成立以來~2024/12/31。標準普爾-Default, Transition, and Recovery: 2024 Annual Global Corporate Default And Rating Transition Study及S＆P Global Default, Transition, and Recovery: 2024 Annual Global Structured Finance Default And Rating Transition Study。以上僅為舉例說明之用，不代表本基金之實際報酬率及未來績效保證，投資人無法直接投資指數。