美林估統一超Q2獲利年衰1成 給予落後大盤評等

精實新聞 2012-07-25 11:32:26 記者 楊舒晴 報導

即使面臨民眾消費力衰退挑戰，連鎖便利商店業者統一超(2912)今年第2季非合併營收仍達334.4億元，季增3.7%，年增10.8%，但美林(Merrill Lynch)證券最新報告指出，該公司仍面臨成本不斷上升壓力，再考量到台灣及中國經濟環境不佳也將持續影響統一超及轉投資事業營運表現，預估統一超第2季非合併稅後獲利17.12億元，與前1季持平，但較去年同期衰退約1成，EPS 1.65元，因此給予「落後大盤」評等，目標價為158元。

美林指出，隨著第2季氣溫逐步攀高，該季飲料營收佔比也隨之提高，而該項產品組合調整也將使得第2季毛利率較前1季28.8%上升至29.8%，不過受到促銷活動增加及成本上升(基本薪資調升、電費上漲、加盟主分紅費用增加、POS機台折舊費用等)影響，估計第2季營益率將達4.5%，該季營業利益約為15.05億元。

統一超旗下轉投資事業眾多，包含餐飲、百貨、生技等各種領域，雖然統一超本業仍維持營收成長，但其他轉投資百貨零售企業也面臨消費力衰退挑戰，統一超今年業外轉投資變數仍大。美林認為，受到阪急百貨、康是美、無印良品營收呈現大幅衰退影響，今年第2季來自於台灣轉投資事業的獲利貢獻將較去年同期下滑，而整體中國轉投資事業也充滿挑戰，上海7-11及其他連鎖餐廳(如上海酷聖石等)虧損將持續擴大，甚至呈現盈利狀態的山東銀座超市獲利也在縮小。

美林預估，統一超第2季稅後獲利為17.12億元，與前1季17.22億元近乎持平，但較去年同期衰退1成，EPS 1.65元，給予「落後大盤」評等，目標價為158元。