MoneyDJ新聞 2025-11-17 06:14:06 黃文章 發佈
美股主要指數週五多數下跌，因市場對12月降息的預期減弱。道瓊工業平均指數11月14日終場下跌0.65%（309.74點）、收47,147.48點。標準普爾500指數下跌0.05%（3.38點）、收6,734.11點。那斯達克指數上漲0.13%（30.23點）、收22,900.59點。費城半導體指數下跌0.11%（7.54點）、收6,811.20點。上週，道瓊指數與標普五百指數分別上漲0.3%與0.1%，那斯達克指數下跌0.5%。
道瓊指數前5大權重股當中，高盛（權重10.45%）下跌1.81%，開拓重工（權重7.18%）上漲0.09%，微軟（權重6.53%）上漲1.37%，家得寶（權重4.78%）下跌1.55%，美國運通（權重4.73%）下跌2.07%。
堪薩斯城聯準銀行總裁傑弗里·施密德（Jeffrey Schmid）週五表示，他對「過熱」通膨的擔憂遠遠超出了關稅的狹窄影響。他是在聯準會10月將政策利率下調四分之一個百分點的決定中，兩名反對者之一。根據CME Group的FedWatch工具，12月降息25個基點的機率已經降至不足50%。
德意志銀行分析師吉姆·里德（Jim Reid）表示：「在市場情緒方面，上週確實相當波動，一方面對政府停擺結束感到寬慰，另一方面又受到對AI估值的擔憂，以及多位聯準會官員表達更謹慎立場後，市場質疑聯準會是否會再次降息的情緒所牽動。
Capital.com資深金融市場分析師凱爾·羅達（Kyle Rodda）表示：「此次拋售的核心原因，是聯準會降息預期的降溫，加上市場對AI交易的投資報酬率可能不如預期的擔憂，使得AI行情失去動能。」
Zacks Investment Management客戶投資組合經理布萊恩·穆爾伯里（Brian Mulberry）表示：“市場有點在風險偏好和風險厭惡的交易之間來回切換，我認為投資人或許正準備在今年年底、進入2026年之際重新調整部位。”
雖然美國政府停擺結束帶來了一定程度的利多，使市場短暫獲得情緒上的提振，但這項利多並不足以扭轉大環境的不確定性，特別是聯準會決策官員對於進一步降息抱持更加保留的態度。 一旦降息機率快速下滑，等於削弱了對資產估值提供支撐的基礎。市場對12月降息的機率在短短兩日內急降約10個百分點，從59%跌到49%，反映投資人正在重新調整風險定價。
市場對AI投資報酬率的疑慮持續升溫。許多企業在過去一年投入大量資本於AI伺服器、基礎建設與研發上，但真正能反映到財報上的收益與生產力提升程度，仍然需要時間驗證。投資人開始意識到，當AI熱潮與實際商業成果之間出現落差時，股票估值可能遭到重估。
AI晶片製造商輝達（Nvidia）週三將公布季度財報，這將成為華爾街關注的核心，因為投資者渴望獲得更多證據，證明AI的競賽並未失去動能。地平線投資公司（Horizon Investments）研究與量化策略主管麥克·迪克森（Mike Dickson）表示：「本週將迎來一個非常重大的事件，那就是輝達。如果輝達讓人失望，它將受到懲罰。但我也認為逢低買盤會很快回來，並讓市場重新穩定下來。」
默瑟諮詢公司（Mercer Advisors）投資組合管理副總裁大衛·克拉考爾（David Krakauer）表示，當前美股與全球科技股波動加劇的核心原因是AI資產估值已經來到高度敏感、甚至可以說是“近乎脆弱”的階段。投資人將過多、過早的未來成長預期折現到當前價格，導致市場對任何微小的變數都反應放大。
其次，利率環境的轉變也對AI資產估值產生巨大影響。高成長科技股本質上屬於“長久期資產”，其估值高度依賴未來現金流的折現。當利率稍有變動，無論是通膨回升、聯準會延後降息、或短端利率維持高檔，都會提高折現率，使估值模型的輸出產生劇烈波動。
AI熱潮也推動“集中交易”，資金高度集中於少數權值科技股（Nvidia、Microsoft、Apple、Meta、Amazon、Alphabet）。這導致整個市場的投資組合偏離傳統分散化原則，形成“超級權值股支撐指數”的局面。當其中任何一家財報不如預期、或指引稍微保守，市場就會集體反應。
標普500指數11大類股漲跌幅分別為：通訊服務（-0.80%）、可選消費（-0.61%）、基本消費（-0.05%）、能源（1.37%）、金融（-0.97%）、醫療保健（-0.63%）、工業（-0.02%）、資訊科技（0.74%）、原材料（-1.18%）、房地產（0.28%）、公用事業（0.02%）。
個股表現部分，科技龍頭：蘋果（-0.20%）、微軟（1.37%）、谷歌（-0.77%）、亞馬遜（-1.22%）、臉書（-0.07%）、特斯拉（0.59%）。半導體晶片：美光（4.17%）、超微（-0.46%）、輝達（1.77%）、高通（-0.30%）、德州儀器（-1.79%）、英特爾（-1.09%）。台股ADR：台積電ADR（0.93%）、聯電ADR（0.42%）、日月光ADR（-0.14%）、中華電信ADR（-0.07%）。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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