MoneyDJ新聞 2025-09-24 13:30:38 林昕潔 發佈
受到產業淡季，以及對等關稅變數干擾客戶下單動能，台系製鞋廠Q3營收表現將明顯降溫，不過，隨著Q4將進入產業旺季，營收動能有望回升；至於2026年，在世足賽加持，且中、小型運動鞋品牌廠如On Running、ASICS、Hoka等各自發力，搶攻市佔下，相關製鞋廠如:寶成(9904)、志強-KY(6768)、來億-KY(6890)、鈺齊-KY(9802)等明年營運亦有望往上。
隨著對等關稅確定，後續相關影響包含: 品牌廠方面，關注消費者因關稅、物價上漲所產生的購買力變化，而製鞋代工廠方面，則有關稅分攤造成的成本增加。
不過，法人認為，製鞋代工廠可透過規模經濟與效率改進，以及部份轉嫁給上游供應商，進而緩解成本墊高的壓力；至於消費力方面，由於世足賽將於2026年中旬舉行，且此次被稱為史上最盛大的一次賽事，首度由美國、墨西哥與加拿大三國共同舉辦，賽程也將橫跨16座城市，以過往傳統賽事對運動周邊帶動的效益來看，後續消費動能仍可期待。
此外，法人分析，隨著Nike進入品牌調整期，中小型運動品牌廠百花齊放，紛紛推出各式新品，搶攻市佔，以最新公布的財報來看，ASICS、On Running、Hoka等品牌廠銷售動力持續亮眼，並積極與代工廠合作，並不斷擴大產量，將有助於相關製鞋廠明年動能。
其中，以足球專業鞋為主力產品的志強-KY，法人分析，隨著Q4將進入旺季、營收表現將季增，且熱度將持續至明年上半年，主要是因世足賽持續出貨，且Brooks、ASICS明年出貨量都將顯著成長，加上ADIDAS維持穩健，使明年出貨量續看雙位數增。
主要大客戶為ADIDAS、Hoka的來億-KY，Q4也進入傳統旺季，表現有望明顯回溫，法人表示，公司2026年成長動能依舊來自兩大客戶，預估將為ADIDAS增加600-700萬雙產能，Hoka則增加400萬雙產能，有助於明年動能續往上。
寶成則是ASICS主要供應商之一，該客戶並已進入寶成前五大客戶中，法人預期，隨著Q4製鞋將進入旺季，營收有望季增，而年對年則估持平；展望2026年，預計製鞋ASP持平，但出貨雙數有望正成長。
至於鈺齊-KY則切入On Running供應鏈，隨著Q4將進入2026年春夏款出貨，法人表示，鈺齊接單恢復明確成長，預估營收可望達雙位數季增，此外，2026年春夏款接單，將反映客戶對明年展望趨勢，預估2026年公司營收表現有望較今年成長。
(圖片來源:資料庫)
