建準Q3每股賺2.55元；擁GB300動能/水冷明年量產
MoneyDJ新聞 2025-11-06 18:11:33 周佩宇 發佈  散熱風扇廠建準(2421)今(6)日召開法說會，建準第三季營收49.3億元、年增22%，創單季新高；毛利率31.3%、年增2.8個百分點，稅後淨利6.94億元、年增近倍，EPS 2.55元。累計前3季營收137.6億元、年增28%；毛利率30.4%、年增2.7個百分點，稅後淨利15.4億元、年增47%，EPS 5.65元，已超越去年全年。
第三季伺服器產品仍是建準主要成長來源，相關營收達22.61億元、占整體46.8%。其中，AI伺服器產品受惠於新專案量產與CSP客戶需求延續，單季貢獻約11.35億元、占整體23.5%，雖因ASIC平台轉換影響、占比微降，但長期需求動能不變。以各應用別觀察，Telecom與Server相關應用合計占57.2%；工業與醫療比重為9.5%；車用受新案推升占比亦為9.5%、相關營收季增逾兩成；IT、筆電與辦公設備穩步增至15.7%，其餘包含通路佔4.9%、家電佔2.7%略下滑。整體產品組合持續朝高毛利應用集中。
在AI動能部分，建準指出，第三季GPU相關產品占AI伺服器比重已由第二季約兩成提升至三成，ASIC約七成。隨著CSP對高階散熱需求升溫，資料中心風扇設計正導入對轉風扇及48V或54V的高壓方案，並帶動單價(ASP)提升。公司並自9月起開始出貨NVIDIA GB200、GB300專案，預期第四季將持續放量。
展望第四季，公司表示，受10月連假與歐美年末假期干擾，第四季營運至少持平至小幅成長，因開始出貨NVIDIA平台，第四季將積極搶單，產品組合則可望支撐毛利率維持高檔。費用率方面，第四季與第三季相近；明年隨規模放大、今年水冷研發投入告一段落，費用率有望下滑。各事業部對明年均持較今年更樂觀的成長假設，一般型伺服器亦採取成長規劃，並將積極拓展非美商品牌，以擴大市占。
新品方面，水冷方案的CDU及風扇牆按計畫推進，公司目前新北研發中心與惠州工廠預計12月到位，年底前交付首批小量樣機，目標在明年上半年取得安規並啟動出貨，首波將以In-Rack型CDU整機出貨為主，In-Row產品則規畫於下半年量產。水冷模組業務亦逐步擴張，從少量試產轉入多案並行，毛利率表現良好；除伺服器品牌廠外，建準也開始與ODM業者合作開發新專案。另，200mm風扇牆已獲明確訂單，明年可望開始挹注營收；大型EC工業風扇也已全系列開發完成，將鎖定資料中心與機房應用。
展望明年，建準看好AI伺服器、電信設備與車用市場皆具成長動能，各事業部預估較今年普遍更樂觀。公司並預計明年起將Server、Networking、Power Rack等資料中心與算力應用整併為同一事業單位，以因應AI浪潮下，對高效散熱解決方案快速擴張的需求。
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