MoneyDJ新聞 2025-08-29 08:49:27 黃文章 發佈
金拓新聞報導，富達國際（Fidelity International）多元資產投資組合經理伊恩·薩姆森（Ian Samson）報告表示，儘管黃金價格在過去幾年已錄得超常的漲幅，但黃金牛市一旦啟動往往能持續多年；而在短期內美國出現停滯性通膨的強大可能性下，投資者完全沒有理由減少持倉。
報告表示：「黃金去年是表現最好的資產之一，上漲了27%，而截至今年8月25日又已經再漲了28%。儘管如此，對黃金的多頭環境可以強勁持續很多年。黃金即使在債券沒有發揮作用時依然提供分散化，維持終極『避險』地位，提供對抗通膨與寬鬆經濟政策的保護，並受益於結構性趨勢。」
薩姆森表示，富達的基本情境預測是「未來幾個月美國將出現經濟放緩甚至停滯性通膨的環境」，該行仍然維持對黃金價格的正面展望。「聯準會準備降息，儘管通膨仍在3%左右，而關稅可能會讓物價保持高企，關稅衝擊以及勞動供給放緩也將導致一個疲弱的經濟成長環境。」
報告表示：「這種降息、黏性的通膨以及低迷成長的組合應該會全方位支撐黃金。它應該會導致美元走弱，而美元是黃金作為避險和價值儲存的主要競爭對手。我們從未見過如此規模的不確定性與關稅政策變化，而其影響尚未消散。黃金作為終極『避險資產』的地位，讓它在任何進一步的意外中處於有利位置。」
薩姆森表示，黃金投資的結構性理由依然強勁。「外匯儲備管理者仍在買進，而全球黃金ETF持倉持續增加。包括中國、印度和土耳其在內的多個國家正結構性地增加其黃金持有量，試圖分散對美元的曝險。黃金長期以來就是一種價值儲存與分散化的工具，且不帶有紙幣儲備相關的信用風險。」
美國銀行（Bank of America）分析師報告預計金價漲勢將持續，並維持其預測認為金價將在2026年上半年觸及每盎司4,000美元。報告認為：「潛在的降息在通膨上升的情況下，為美元貶值創造了肥沃的土壤，在持續高通膨的環境下降息，很可能會推動貴金屬價格更高。」
盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）報告表示，美國國債前端收益率利差已升至五年多來的最高水平，這正促使黃金和白銀作為投資標的的吸引力增加。報告指出，雖然這對投資金屬的影響較為微妙，但總體而言是有利的。
報告表示：「美國2至10年期國債利差約為60個基點，接近自2022年1月以來每日收盤最陡水平，這一走勢反映所謂的『牛市陡峭化』，即短期收益率因降息預期上升而下降，而長期收益率則因對聯準會獨立性、通膨風險及美國債務上升的擔憂而難以跟隨下跌。」
報告表示：「對黃金而言，前端收益率下降降低了持有無收益資產的機會成本。這對實物資產經理尤為重要，他們中許多人在美國融資成本高企時，難以或被限制分配至黃金。這也解釋了為何在中央銀行引領的黃金漲勢期間，黃金支持的ETF總持有量在2022至2024年間下降了800噸——當時美國融資利率與實際收益率因聯準會加強抗通膨而上升。」
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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