MoneyDJ新聞 2025-08-13 12:10:27 陳怡潔 發佈
富蘭克林投顧指出，根據彭博資訊等外電新聞，今(2025)年8月份美銀美林經理人調查報告顯示，投資者樂觀情緒來到2月以來的六個月高點、全球經濟硬著陸預期來到1月以來低點，現金水位則與7月持平，整體而言並未見到明顯拐點。
8月美銀美林經理人調查於7/31~8/7進行，對管理4,130億美元資產的169位經理人進行調查。美銀美林依據現金水位、股票配置、對於全球成長前景的預期等指標編制的經理人情緒指數，8月自4.3進一步攀升至4.5，達六個月新高，經理人現金水位維持於7月的3.9%，並持續觸發「賣出」訊號；而自2011年以來曾觸發賣出訊號的17次經驗顯示，美股S&P 500指數在觸發訊號四週之後的報酬率中位數為 -2%。
就總體經濟前景而言，8月調查顯示，預期經濟將軟著陸的經理人由65%上升至68%，預期經濟不會著陸的經理人由21%攀升至22%，整體而言，經理人對於經濟前景的預期略有弱化，淨41%的受訪者預期全球經濟成長力道將減弱，自7月的淨31%攀升。
另外，對於通膨的擔憂也有所上升，預期全球通膨將會攀升的經理人比例由淨6%上揚至淨18%。針對下任聯準會(FED)主席人選，有20%的經理人認為Christopher Waller將獲提名為聯準會主席、19%的經理人認為是Kevin Hassett，並有超過半數(54%)的經理人預期下一任聯準會主席可能採取量化寬鬆(QE)或殖利率曲線控制措施(YCC)來幫助減輕美國債務負擔。
在資產配置方面，8月調查顯示，經理人的全球股票配置從7月的淨4%加碼進一步攀升至淨14%加碼，為六個月來新高水準，其中，美股配置由淨23%減碼上升為淨16%減碼，對於歐股配置則由淨41%加碼下滑至淨24%加碼，對於日股配置由淨9%減碼上升至淨2%減碼，對於新興股市的配置由淨22%加碼上升至淨37%加碼，為2023年2月以來新高水準，同時，有49%的經理人認為新興股市股價遭到低估，但有91%的經理人認為美股股價過於高估，為有調查以來最高水準。對於債券的配置比重則由7月的淨4%減碼降為淨5%減碼，另有48%的經理人持有黃金，僅9%經理人持有加密貨幣。
調查並顯示，全球貿易戰引發經濟衰退雖持續霸榜最令人擔憂的三大尾端風險(Tail Risk)之首，但隨著更多國家與美國談判與達成協議、避免高關稅情境再現，經理人對此擔憂略有緩解，認同此風險會出現的經理人比例由7月的38%下降至29%，而尾端風險居次的通膨阻礙聯準會降息，認同比例由7月的20%攀升至27%，而在擁擠交易方面，「做多科技七雄」取代「做空美元」，再度回歸最擁擠交易第一名。
富蘭克林證券投顧表示，隨著美國關稅政策不確定性逐步獲得釐清，激勵全球多國股市持續攀抵新高價位，著眼8月進入美股傳統淡季，須留意股市攀高後的震盪風險，所幸隨著各國對等關稅底定，主要國家更伴隨有龐大投資與採購承諾，避免貿易戰的極端情境，全球經濟短線放緩但不致脫離增長軌道，輔以聯準會年底前有降息空間，全球風險性資產短線震盪無礙長多格局，建議採取全球化配置掌握多元契機。
富蘭克林證券投顧並建議，核心配置首選平衡型基金、複合債及非投資等級債券型基金，股市持續看好長線趨勢正向的科技及創新科技產業，非美元資產看好全球債券型基金及新興當地債券型基金，股市首選日本、歐洲及印度股票型基金，納入日圓避險、澳幣避險及歐元資產，並以5%~10%配置黃金產業型基金，提高投組多樣性。
