精實新聞 2011-12-15 18:49:05 記者 蕭燕翔 報導
KGI凱基投顧15日發表明年第一季股市展望，預期國內景氣修正已進入最後階段，台股低點可望在明年第一季出現，也醞釀最佳進場點，爾後指數可望隨經濟成長率逐步攀升，看好電子代工大廠、軟板產業、低價電子股、半導體庫存回補及中國內需等五大投資趨勢。
凱基投顧預期，明年台灣經濟成長率為3.8%，較今年預估的4.5%為弱，但成長幅度將於第一季落底，第二季起逐季攀升，台股也將呈現先低後高，因而第一季將是台股的最佳進場時機。
該投顧認為，本次修正循環自2011年初開始已歷經十個月，累計下修幅度更高達32%。推估明年尚不致陷入衰退的前提下，企業獲利下修幅度將於明年第1季開始趨於和緩。
凱基投顧也預估，明年第一季半導體產業的庫存天數會進一步調整至70天以下，低於長期平均值。任何終端需求的轉強，都將導致供應鏈中庫存回補。而台股成份股中超過七成以出口為導向，預估出口年增率可望於明年3-5月間見到低點。
凱基投顧認為，過去十年台股股價淨值比介於0.9~2.3倍區間，目前台股已低於1.4倍，以預估明年企業總體獲利將成長10%、股東權益報酬率仍有11%水準來看，股價評價再大幅壓縮的空間已屬有限。
另外，本波上市櫃公司積極執行庫藏股，凱基投顧認為，以網路泡沫及金融海嘯經驗來看，通常都需要兩波的庫藏股高峰，才有助股價落底回復成長，今年8月庫藏股實施高峰可能只是第一波修正，預期明年第1季後買點將逐漸浮現。
凱基證認為，明年在寬鬆貨幣政策的環境下，成長動能可望逐季增溫，投資人可掌握五大重點，包括（1）電子代工大廠獲利能力及股價評價的回升；（2）市佔快速擴張的軟板產業；（3）低價電子股風潮；（4）半導體庫存回補；（5）中國內需市場先行者。
