瑞銀證：億光營收缺強勁動能 今年獲利將持平

精實新聞 2012-04-19 13:37:53 記者 楊舒晴 報導

外資瑞銀證券研究報告指出，LED封裝廠億光(2393)的今年營收缺乏強勁成長動能，雖然原料成本持續在下降，但該公司的終端產品價格同時也在下滑，因此預估億光今年毛利難以回溫，另外轉投資的虧損也將繼續影響今年獲利，因此調降億光評等，由「買進」降為「中立」，目標價從53元降為47元。

瑞銀證券分析，受到工作天數減少及紅外線產品客戶的需求放緩的影響，估計億光今年第1季合併營收為43.45億元，較前一季的46.2億元，衰退6%，並且預估該季毛利率將從前一季的24.3%下滑至23.9%，營業毛利將達10.37億元，稅後獲利將季增加97%，達2.22億元。展望第2季，受到LED TV背光需求及消費性電子產品的SMD需求增加帶動，瑞銀證券預計該季營收將成長20%，而毛利率也將回升至24.2%，稅後獲利將季增41%。

就億光於2012年的整體表現表現而言，雖然市場認為今年LED TV滲透率將會成長至7成，但瑞銀證券認為，隨著LED TV技術發展，每台LED TV所需的LED背光元件也將減少，這將對億光的營收成長帶來潛在的衝擊，而該公司今年於諾基亞及RIM的手機鍵盤背光產品出貨也將減緩，再加上億光平均產品價格持續滑落，因此預估今年億光合併營收成長幅度不大，僅約較去年的186.42億元成長9%。

不過瑞銀證券看好億光於LED照明業務的成長潛力，億光藉由Everlight(亞洲市場)和Zenano(美國和歐洲市場)兩大品牌於各區通路展開銷售，今年該公司LED照明占營收比中將從去年的9%上升至15%。

瑞銀證券說，雖然億光的原料晶粒價格持續下跌，但他終端產品的價格也在持續下降，抵銷了晶粒價格下滑的優勢，再加上毛利率較低的LED照明產品營收占比也將提升，因此即使今年億光營收成長，但營業毛利仍難有明顯回升，估計2012年的平均毛利率將從2011年的24.7%下降至23.9％，稅後獲利為13.24億元，約與去年的13.16億元持平，EPS 3.16元。