《手機》半年報低於預期 Q2毛利率看產品結構
精實新聞 2012-09-03 09:18:45 記者 陳祈儒 報導 手機與供應鏈半年報公布，低於投資人在第2季初的原本預期；Q2營收季增率以宏達電（2498）表現相對為佳，以手機側鍵、電子橡膠為主的駿熠電（3642）亦因毛利率回升、業外匯兌收益有回沖利益帶動獲利成長，稅後季增率達137倍。整體手機零組件業者反應手機產業淡季，毛利率在第2季是衰退的多，單季毛利率較首季增加相對的少，個別公司得靠調整產品結構來因應，才能把毛利率維持回升。（詳細財報請見文末表格）
（一）Q2品牌以三星、蘋果相對為佳：
今年第2季各智慧型手機品牌的表現，主要以中系、三星等品牌相對較好，其在中低階手機逐漸深化、讓智慧機的平均價格（ASP）正在逐漸走軟；約700美元以上的高階市場上，Samsung銷售量仍保持成長，Galaxy Note第一代以及S2等仍成長；至於Apple、RIM、SONY、HTC(2498)、Nokia在第2季的占有率沒有明顯增加，三星幾乎是唯一贏家。
因為諾基亞、索尼、樂金、摩托羅拉（Motorola）第2季成長有限或是衰退，替這些品牌廠商代工的華寶（8078）、華冠（8101）、富士康（2038.HK）的第2季（或半年報）財報表現不佳。華寶單季稅後季減26%，至於華冠虧損則擴大。
（二）Q2手機零件毛利率，跟產銷結構有關：
第2季上游零件營收大多呈現季下滑，但是機構零組件廠個別公司該季的毛利率走向不同，此跟公司產品結構調整有關。以RIM黑莓機為例，該品牌手機在第2季打庫存，對閎暉（3311）、毅嘉（2402）影響頗鉅。
不過毅嘉毛利率降，閎暉的毛利率卻升，這源自於兩家公司主力產品別不同的關係。閎暉因為評估Qwerty按鍵接單可能會持續低迷到今年第4季，所以爭取韓系客戶接單、擴大在輕合金的金屬機構件比重，目前機構件占營收比重由去年的10%以下，提到第2季的13~15%，是毛利率較首季回升的主因。而毅嘉第2季Qwerty手機按鍵接單也同步下滑，但是在占營收約6~7成的軟板產品線良率不高，讓毅嘉第2季轉為虧損。
電聲元件的美律（2439）第2季營收規模，也未達第2季初的預期，不過因為加入新產品高功率揚聲器的出貨，所以儘管單季稅後淨利季減13%，但是毛利率仍可以出現微幅的季成長。
手機機構零組件方面，今年第2季毛利率升、降幅度最高就屬駿熠電（3642）、位速（3508）兩家中、小型公司；主要是駿熠電手機客戶新機在第2季上市效應，有新產品挹注。不過，位速在今年第2季都以客戶舊機款Desire系列為主；位速第2季營收季成長9.4%，但毛利率明顯走軟。位速雖然已積極降低費用率，費用率由首季的9.2%降至7.2%，惟單季營益率僅為7.7%，仍較首季營益率12.1%要低。
（三）手機供應鏈第3季仍有挑戰：
今年3月份以來智慧型手機集中在Samsung、Apple這兩家公司，其他品牌廠在爭取市占率的過程中，仍有難題要克服。例如，諾基亞的WP機種雖已問世，只是銷售量還在初期發展階段，單季的WP機種尚未突破1千萬台，能夠嘉惠零件廠的程度有限。不只是諾基亞，樂金（LG）、摩托羅拉（Motorola）、索尼、RIM等跟台系業者合作關係密切的品牌廠，第2季都在整頓期或產品定位的摸索期，能夠帶替非蘋供應鏈帶來的貢獻杯水車薪。
而蘋果的新手機因為製造過程良率不高的影響，供應鏈營收成長的延續性，仍要觀察。
同時，韓系品牌掌握了個關鍵零組件，像是4核心晶片組、以及高階中小尺吋面板供應，所以，今年第3季高階智慧型手機主力廠應還是看三星電子；至於日系索尼，中系廠華為（Huawei）、中興通訊（ZTE）與小米手機、阿里雲手機、奇虎360等網路服務商所開發的手機，則嘗試在中低價位市場作突破，應能夠爭取一定的占有率。
| 公司 |
Q2 EPS |
稅後(億元) |
季增率 |
毛利率(季變動) |
| 2498宏達電 |
8.9元
|
74.02
|
65.7%
|
27.0%(-2ppt)
|
6146耕興
|
1.42元
|
1.17
|
0.2%
|
45.8%(-1.3ppt)
|
3311閎暉
|
1.27元
|
2.35
|
10.6%
|
25% (+1.6ppt)
|
3508位速
|
0.88元
|
0.81
|
-21.2%
|
14.9%(-6.5ppt)
|
3450神腦
|
1元
|
3.16
|
-49.7%
|
13.2%(-3.1ppt)
|
| 2439美律 |
0.8元
|
1.4
|
-13.2%
|
17.9%(+0.6ppt)
|
| 8078華寶 |
0.63元
|
3.82
|
-26%
|
6.75%(-1.5ppt)
|
3642駿熠電
|
0.42元 |
0.14 |
137倍 |
20.1%(+4.6ppt) |
2402毅嘉
|
-0.09元 |
-0.29 |
轉虧 |
7.45%(-3.2ppt) |
8101華冠
|
-0.22元 |
-0.91 |
虧擴大 |
7.2%(+1.1ppt) |
3095及成
|
-0.71元 |
-1.55 |
虧縮小 |
未公布合併 |
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