太平洋證券：總經未明、後續財測難料 低檔盤整待變

盤勢分析

週五台股呈現平盤上下盤整格局，週四領盤走強的電子類股走勢轉疲，其中，台積電遭到四家外資調降目標價而股價拉回，連帶拖累包括封測等大廠的走勢，整體半導體指數亦拉回0.47%。而蘋果iPhone5相關供應鍊個股呈現漲跌互現，台郡、玉晶光、欣興、鴻海等走勢依舊亮麗，但和碩、可成等大幅拉回1.7%左右，新iPad將在大陸銷售，但相關供應商也只有新普、瑞儀、正崴等維持紅盤，其餘走勢疲弱。電子其餘次產業部份，機殼、手機、太陽能等尚可維持1%以上的上揚，其餘僅維持小紅或小黑盤。金融類股除台新金及兆豐金等有出現較大的漲幅外，其餘個股漲跌互現，整體金融亦如同電子維持小紅格局。傳產部份類股表現相對較佳者，包括塑膠、生技及觀光。大盤在電金雙主流歇息下，買盤保守不追價，成交值大幅萎縮至500億以下。

美國財報在已揭露的公司中，約有六成的企業財報是優於市場預期，也使得美國股市，尤其是費城半導體近二日出現大幅跳升。惟若觀察近期總體經濟數據，又使市場不敢對未來過度樂觀，預料亦將限縮未來股市的上揚。其中，美國6月領先指標下降0.3%至95.6，有別於五月上升格局，緣由在於企業訂單、消費者信心與新屋開工許可都疲弱。上周初次請領失業救濟金人數增加且多於預期，較上周增加3.4萬人。在房市部份，6月新屋開工數增加超乎預期，達到近4年來最快速度，惟美國房地產商協會(NAR)公布，6月份成屋銷售下降5.4%。經濟數據近來仍維持好壞參半局面。柏南克表示，最近經濟數據令人失望，美國Q2經濟增速恐不及2%。雖Fed在物價穩定情況下，已有相當的準備行動，將持續改善就業市場。但需留意的是，近期美國出現50年來罕見的乾旱天氣，加上俄羅斯、烏克蘭等產糧大國產量下降，黃豆及玉米價格都逼近歷史高點，小麥亦創今年新高。在大宗物資已飆漲下，宜防石油在夏日用油高峰期價格再大幅走高，使通膨效應再漫延，屆時將影響FED相關貨幣寬鬆的決議及推出時程。美國經濟成長恐陷低迷，亦使IMF下修美國今年的經濟成長，由原先4月的2.1%，調降為2.0%，明年從2.4%調降為2.3%。IMF且將全球及中國、印度等經濟成長下修，顯示，全球下半年及明年的經濟成長，不如上半年所預測的樂觀，亦當影響全球需求的成長，在美國及主要新興國家未來需求恐無法明顯成長，甚或下修下，以出口為主的台灣經濟成長亦難樂觀。在產業部份，半導體龍頭台積電對未來一季展望中，雖其評估仍可呈現個位數的成長，但成長來源主要為28奈米製程，其主要應用在智慧手機部份，但其亦提及第三季庫存水準將較第二季高出近10天，且第四季至明年第一季需經庫存調整及淡季，若全球經濟再進一步惡化，恐將使狀況更加不樂觀，其亦顯示整體電子產品的需求將在第三季見到今年最高，需求強度恐難有以往的旺季水準。是以，雖近二日費城半導體大漲，但國內電子類股走勢僅為一日強勢反映，爾後走勢仍需視其他電子產品供應鍊廠商對未來一季的展望而定。盤面近期受到總體經濟展望未明，下週又面臨證所稅議案的立院臨時會審理，重量級公司的財報及法說也陸續登場，在各項多空因素交錯下，恐仍以區間整理格局居多。

大盤收小紅，但量能驟縮至470億左右，為今年5/28日456億以來的次低量，亦較均量約在650億低很多。技術指標部份，RSI仍受制頸線的反壓，KD亦僅在20左右呈現收斂交叉格局。均線部份，雖五日均線略為上揚，但月線(7226.47點)及季線(7256.7點)仍形成反壓，月線自下週開始將扣抵7150~7400點左右的相對高檔區，若指數無法快速站上月線之上，則月線下壓的力道將日漸加強。因此，在均量續縮、技術指標未脫離低檔整理，上檔亦有均線反制下，指數若無大利多激勵出現長紅，則短線仍難脫低檔整理格局。電子連二日收紅K，但僅於五日線(262.64點)之上，呈現短線暫時跳脫破底危機，惟觀察其技術指標及量能，尚未扭轉為對短多強而有利的格局，若量能續縮，亦不排除再探底部的可能。金融保險呈現量縮整理格局持續，短線量能不增，指數亦難有大突破。

投資建議

外資續小買台股18.71億元，但電子呈現一日行情，金融亦僅維持橫向整理格局，短線在各項因素待變下，買盤再趨向保守，成交量驟縮可顯示大盤盤整待變格局，若量能不增則操作幅度亦限區間操作以趨避風險，可針對市場需求較為明朗的隨智慧手機、平板等產品的相關供應鍊個股，進行區間操作。