小摩：世界Q2營收估季增45% 唯Q3成長趨緩

精實新聞 2012-05-03 10:03:49 記者 王彤勻 報導

晶圓代工族群法說會陸續在上週告一段落，紛紛將第一季定調為全年谷底，對第二季展望樂觀。其中，世界先進(5347) 預估第二季晶圓出貨量可望季增44-46%，而毛利率相較於第一季僅11%，也將隨著稼動率高漲，回溫至27-29%區間。小摩（JP Morgan）指出，其第二季出貨成長主要來自驅動IC和電源管理IC動能強勁，估計世界第二季營收可望大幅季增45%，不過第三季起成長力道恐減弱。

小摩分析，世界第二季的成長動能中，大尺寸面板驅動IC、CIS（影像感測器）、電源管理IC等產品都是優於平均毛利率，僅小尺寸面板驅動IC毛利率偏低，加上稼動率回升至84-86%水準，第二季毛利率將明顯攀升。而第二季營收可望季增45%，一方面是來自電源管理IC拉貨延續，一方面驅動IC在客戶客存歷經4季的庫存調整後，需求將有不錯反彈。然而小摩也提醒，驅動IC的庫存回補力道可能於第三季減弱，主因客戶第二季回補的量應該就足以支應市場下半年的需求，估計世界第三季營收成長可能陷入停滯。

不過，小摩認為，電源管理IC產品線於第三季應能持續成長態勢，能夠有效彌補大、小尺寸驅動IC衰退的缺口，因此估計世界第三季營收還是可以微幅上揚。而第三季毛利率在電源管理IC維持高產能利用率的挹注下，仍能守住27-28%水準。

展望2013年，小摩表示，世界調整產品組合的成果將逐步顯現：電源管理IC的重要性將繼續提升，加上包括CIS等其他非大、小尺寸驅動IC產品，可望佔整體營收比重逾5成。而由於電源管理IC毛利率佳，世界的獲利狀況將有不錯改善。

若以世界今年第一季產品組合為例，小尺寸驅動IC佔15%、大尺寸驅動IC佔45%、電源管理IC佔30%、其他則佔10%。