MoneyDJ新聞 2026-08-05 06:14:30 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨8月4日多數上漲，因交易所銅庫存下降，以及美伊談判出現進展跡象的帶動。期銅上漲1.3%至每噸14,043美元，期鋁下跌0.1%至每噸3,217美元，期鉛上漲1.2%至每噸1,890美元，期鋅上漲0.7%至每噸3,661美元，期錫上漲0.8%至每噸55,830美元，期鎳下跌0.4%至每噸17,150美元。
《MINING.COM》報導，全球銅市場關注美國可能對精煉銅進口課徵關稅所引發的全球貿易重組效應。數據顯示，美國7月銅進口量突破20萬公噸，創下至少12年來新高，顯示在川普政府尚未正式公布關稅政策之前，全球交易商已積極將銅運往美國，以鎖定未來可能出現的關稅套利機會。這波「搶運潮」不僅改變全球銅流向，更導致倫敦金屬交易所（LME）庫存快速下降，全球現貨市場供應日益吃緊，也使國際銅價維持高檔震盪。
此次事件最大的特色，在於政策預期已開始主導價格形成機制。過去銅價主要受到中國需求、全球製造業景氣及礦山供應影響，但目前美國關稅政策的不確定性，反而成為影響市場最重要的因素。由於市場預期川普可能將現有對半成品銅的保護措施擴大至精煉銅，因此無論生產商、貿易商或消費者，都希望趕在政策正式生效之前完成進口，造成美國7月單月進口量突破20萬公噸，刷新歷史紀錄。
美國大量吸納全球銅資源，並非因為終端需求突然大幅增加，而是來自於提前建立庫存。目前Comex與LME位於美國的銅庫存合計已超過74萬公噸，加上私人倉庫約11萬公噸，市場估計美國整體銅庫存已超過100萬公噸，創下歷史高點。這種庫存累積代表美國正藉由政策預期，提前建立戰略性銅儲備，以因應未來人工智慧（AI）、電力基礎建設、電動車及國防產業快速發展所帶來的龐大需求。
然而，美國庫存增加的背後，是全球其他市場供應持續惡化。今年以來，LME美國以外倉庫的銅庫存快速下降，大量金屬被運往美國，使歐洲及亞洲現貨供應更加緊張。倫敦市場近期現貨價格相較三個月期貨出現每公噸約65美元的逆價差，創今年1月以來最大幅度，正是市場短期供應不足的重要訊號。一般而言，逆價差通常代表買方願意支付更高價格立即取得現貨，反映市場擔憂未來供應可能更加吃緊。
StoneX Financial金屬部門主管麥可·庫奧科（Michael Cuoco）指出，目前市場真正主導力量並非需求成長，而是「關稅套利」。他認為，越接近政策決策核心的人，越傾向於提前將銅運往美國，因為今日進口可能遠比未來關稅實施後更具成本優勢。
另一方面，若川普最終決定對精煉銅課徵關稅，市場可能出現最後一波搶運潮，進一步抽離全球其他地區的現貨供應，推升國際現貨溢價與LME價格；但若白宮最終放棄此項政策，交易商過去18個月所建立的大量庫存可能重新流向海外市場，使全球銅貿易方向再次逆轉。
此外，美國若正式實施精煉銅關稅，也將帶來正反兩面的影響。支持者認為，關稅有助於刺激美國本土採礦、冶煉及回收產業投資，提升供應自主能力，降低對海外依賴；但反對者則認為，美國精煉銅仍高度依賴進口，關稅將直接提高製造業成本，尤其是電線電纜、汽車、電子設備及再生能源產業，可能削弱美國產品的國際競爭力，甚至推升通膨壓力。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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