中國經濟轉型動能蓄勢待發 居民資金入股助攻

中國股市氣勢如虹，上證指數創10年新高，A股總市值更突破人民幣100兆元，表現十分亮眼。法人表示，近期美中關稅戰休兵至11月10日，以及美國放寬對中晶片管制，同時醞釀川習會氛圍，帶動市場買氣回籠。展望後市，在9月美國聯準會可能降息契機下，中國人行亦有較大降息降準空間，可望持續吸引資金活水進場，助力後市表現。

台中銀投信研究團隊表示，這波陸股牛市走的是結構性慢牛、經濟轉型牛，走勢較溫但可望走得更長遠。主要幾個關鍵條件正在悄悄改變：1、新興科技轉為主軸：中國經濟結構的變化，可能將經濟預期上修空間打開；2、十年期公債殖利率持續下降：目前中國10年期公債殖利率仍在1.8%以下徘迴，這意味著股票投資的機會成本下降；3、資本市場改革：退市新規、內幕交易監管、財務造假處罰等基礎改革，以及鼓勵分紅和回購等機制，正大幅提高了陸股的可投資性。

從資金面的觀察，也印證了陸股走強的核心動能未歇。摩根士丹利最新報告，7月份流入陸股資金增至27億美元，資金動能正逐步增溫，若9月聯準會果真降息，則資金可望進一步流入新興市場；此外，據興業證券研究指出，中國居民存款與股票總市值比值通常落於1.1至2.0區間，通常比值來到1.1附近低點則股市行情可能至高點尾聲，目前比值1.7仍在歷史高位，後市行情仍有推升潛力。

法人指出，近10年來，美國主要股市包括標普、那斯達克漲幅都有200%~330%以上，台股也有140%左右的漲幅，陸股上證指數、滬深300指數反而只有10%左右的輕微漲幅，相較國際股市基期仍低。以中長期配置角度，加上中國正在逐漸改變的整體架構，此時正適合進場布局，掌握陸股中長期投資趨勢。