太平洋證券：利空重擊再探半年線 有賴Q1財報挹注利多

週二大盤開盤僅為平盤之上，隨即反轉向下，且一波較一波走低。電子以蘋果相關供應鍊個股跌幅較重，受到蘋果同意和中國公眾環境研究中心（IPE）合作，開放蘋果供應鏈接受環保相關審查，致使蘋果相關概念股重要個股紛紛走跌。順達一度跌停、大立光、玉晶光、F-TPK、可成、F-臻鼎等股價也出現重挫，而高價股的宏達電、凌耀、曜亞、鴻準、群聯、上銀、立錡、神腦等股價也大跌。智慧手機供應鍊、平板電腦供應鍊重挫4%以上，IC設計、遊戲軟體、及傳產的汽車相關、生技等也重挫3%以上。金融股的金控只有兆豐金小紅，其餘金控股幾乎跌幅都在1-2%之間。電金及傳產無一倖免，大盤繼4/3後再拉出一根百餘點的長黑棒，失守7600點，成交值則擴大到860餘億元。

美國商務部公佈3月零售銷售成長0.8%，大於市場預期將近3倍，但美股走揚，並未帶動台灣走升。台股近期負面訊息甚多，油電雙漲，帶動廠商生產成本增加，進而將使企業利潤面臨下降，市場預期經濟成長率將下降，而消費者物價指數將走揚。中經院將全年經濟成長率預估值下修至3.55%，大幅下修0.52%，針對油價4月調漲，電價5月起漲，其影響預估將推升全年消費者物價指數年增率上升0.44%，達1.93%。其預測與央行同樣，全年物價通膨將控制在2%內，不過，其預測第3、4季的物價年增率分別為2.34%與2.31%，大於2%以上，幸而第3、4季經濟成長率可望成長4.25%與5.79%，可抵消到一些衝擊。惟在各項民生物資都應聲喊漲下，民眾對未來景氣樂觀比例遽降。國泰金融集團4月國民經濟信心調查，高達93.3%的民眾認為未來半年物價會上漲，此數值也創下2010年3月指標調查以來的新高，恐將影響經濟復甦延後至第3季。央行一向政策是以穩定物價優先於保成長，為因應此波油電雙漲，央行穩定物價三部曲，包括拉升隔拆利率、擴大收縮游資規模和調高政策利率。匯價與國際資金流動密切相關，為減緩輸入性通膨引導新台幣微幅升值之際，也要考量出口競爭力，而利率一旦調整勢將牽動整體市場資金成本，除非物價上漲超乎預期，不然央行尚不至冒然調整升息政策。若果，近期匯率未有大幅升值預期，則外資因此而大量流入的機率不大，況且，證所稅議題仍持續發酵中，經濟成長在油電雙漲下不如原先預期，亦缺乏因經濟成長而投入股市。內資部份，更是需面臨證所稅即將開徵使成本上揚，加以金融隔夜拆款利率，在央行積極回收游資下，近期迅速跳升，其持續走升趨勢不變，也將影響到交易成本的提升。內外資面對政策利空及後續效應仍需評估下，進出資金勢將降低。不過，在盤面陸續反映政策利空面外，仍需留意，進入四月下旬，今年第一季財報陸續將公佈，各重要公司亦會釋出未來一季展望，在大盤又回檔之際，仍可留意許多公司第一季營收出現明顯成長，若第二季展望仍佳，股價拉回仍可吸引一定資金進駐，若其具高殖利率，則不失為保守資金於回檔可佈局的標的。

大盤百餘點長黑棒再次跌破五日及十日均線，雖此波反彈指數一度接近季線，但近期均量已降至800億以下，市場仍趨保守，而月線(7828.35點)未因指數近日彈升而改變下跌趨勢，近日已跌破年線(7837.25點)及季線(7831.29點)，幸而季線仍扣抵相對低檔區約在7300點左右還繼續走揚，而半年線尚得以走平。若無其他重大利空，指數可望短線仍陷季線及半年線之間區間震盪。但因月線目前扣抵在7900-8000點左右的高指數區，下壓的速度甚快，若指數無法快速轉強，則整理的區間恐將下移至以半年線中軸的區間。就週線觀察，目前指數回探仍於頸線區，若守住7400點以上，加以成交量回升，則可望在頸線區的守穩下，使大盤再出現一波反彈，惟量能仍需達800-900億以上，方得續量回攻。

投資建議

蘋果相關供應鍊、智慧手機供應鍊及高價股等的走勢，攸關盤面買氣信心，若其相關個股得以繳出第一季亮麗財報，在股價拉回下，仍可望吸引一定資金進駐。惟後續因應油電雙漲、證所稅等政策利空，導致的物價通膨及成交量萎縮效應，仍需觀察後續政策相關的因應措施，節能概念股、通膨保值概念股及業績高殖利率股，在拉回後仍不失為佈局的好標的。