善變的市場需要多元布局 新興債市投資機會再現
每當市場出現動盪或變化，有經驗的投資人，就會開始積極尋找新的投資機會，現在正是這個時候！2024下半年美國聯準會開啟降息之路，也帶動全球資金流向調整，部分資金開始轉往新興市場，在投資人持續尋求收益之際，新興市場債市則為目標之一，加上此波美國降息方向不變，但步調趨緩，也提供新興債市更多發揮的時間與空間。
綜觀2025年，新興市場債券具備四項優勢：
全球主要央行刮起降息風，新興市場國家也在去年開始陸續啟動降息。美國降息創造新興市場央行寬鬆空間，這些政策降低了融資成本，提升了企業盈利能力，進一步又再吸引了投資者的關注，有助資金流往新興市場，且有機會推升新興國家的金融市場表現。
根據國際貨幣基金(IMF)經濟成長預估，新興市場2025年的經濟成長率仍將維持4%(下圖一)以上的力道，優於已開發國家。另外，新興市場經濟體近年的經常帳餘額也持續好轉，顯示區域內的經濟體財政體質也朝向正面發展，在貨幣政策有望轉鬆的帶動下，更有底氣吸引資金流入。
資料來源：國際貨幣基金(IMF)於1月17日發布最新世界經濟展望(World Economic Outlook/2025年1月)，宏利投信整理。本文提及之經濟走勢預測或歷史資訊不必然代表基金之績效或實際之基金資產配置。
相較於成熟市場債券，新興市場債券的最大吸引力之一就是其較高的收益率水準。當前新興市場非投資等級債殖利率水準相對較高(詳圖二)，優於主要固定收益資產，收益具吸引力。
圖二 : 各資產類別殖利率水準
資料來源：abrdn,JP Morgan，2024/12/31。新興市場公司債=CEMBI Broad Diversified，美國非投資等級債=美林美國非投資等級債券指數，新興市場當地貨幣主權債=GBI-EM Global Diversified，新興市場強勢貨幣主權債=EMBI Global Diversified。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且目前殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
近年來，新興市場債券的違約率呈現長期下降趨勢，根據摩根大通2025 年 1 月9日研究顯示，預估2025年新興市場非投資級公司債的違約率有機會降至2.7%，持續好轉。
宏利新興市場非投資等級債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 投資強勢貨幣美元債為主，減少匯率干擾風險，債券投資包含新興巿場美元計價主權債、新興巿場美元計價公司債及全球非投資等級公司債三大類別，以追求長期投資報酬為目標。
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*RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險（如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等），不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。
【以下為投資警語】
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效或實際之基金資產配置，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。本基金有配息型及非配息型(累積型)，本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。有關本基金配息組成項目，投資人可至宏利投信官網www.manulifeim.com.tw 下載或查詢。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw下載或查詢。本基金有相當比重投資於非投資等級之債券，適合了解非投資等級債券風險與特性之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金可投資於符合美國Rule 144A債券，Rule 144A債券係指美國債券市場上，由發行人直接對合格機構投資者(Qualified Institutional Buyers)私募之債券。此類債券因屬私募性質，故而發行人財務狀況及債券價格較不透明，且由於該等證券僅得轉讓予合格機構投資者，故而此類債券易發生債券發行人違約之信用風險、波動性較大及流動性不足之風險，投資人投資前須留意相關風險。本基金投資涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。風險報酬等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。本基金所涉匯率風險、基金風險報酬等級之歸屬原因及其它風險詳參公開說明書或投資人須知。本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，基金投資可能發生部分或全部本金之損失，投資人須自負盈虧。本基金投資一定有風險，最大可能損失為投資金額之全部。投資遞延手續費N 類型者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請參閱基金公開說明書受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式之說明。本基金包含多種貨幣之計價幣別，投資人如以非本基金計價貨幣換匯後投資，須自行承擔匯率風險。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本基金提及之投資資產或標的。就本公司所提供之金融商品或服務所生紛爭之處理及申訴，可先向本公司提出申訴，若本公司超過 30天未處理或處理結果不滿意者，得於 60 天得向「金融消費評議中心申請評議」，評議中心網址：https://www.foi.org.tw。投資人亦得向中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會申訴或向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處。110金管投信新字第001號【宏利投信 獨立經營管理】
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