精實新聞 2013-08-15 13:27:28 記者 王彤勻 報導
日前市場傳出，台積電(2330)28奈米製程再遭格羅方德、三星搶單的種種說法，也導致台積近期股價持續走軟。不過，對此，外資高盛則是出具最新報告，對台積續喊買進(Buy)。高盛指出，聯發科(2454)採28奈米製程生產的MT6589晶片，因中國大陸的紅米機熱賣而缺貨，這也讓聯發科於台積擴大28奈米投片的機會大增。因此高盛認為，即使台積在高通28奈米訂單將產生被分食的風險，但聯發科的追加訂單可望抵銷這部分的影響。因此高盛仍看好台積於28奈米的領先地位，並維持其Q4營收季減10%的預估不變。
近期關於台積28奈米訂單遭分食的傳言甚囂塵上：首先是日前市場傳出，高通將約10K(相當於1萬片)晶圓的28奈米訂單，從台積轉至格羅方德，而這一方面意謂格羅方德的28奈米HKMG(高介電常數金屬閘極)製程良率已經提升至50%以上，一方面也顯示台積的28奈米製程稼動率，可能會從7月的100%、陸續降至8月的80%、以及9月的75%。此外，市場也傳出高通已經將Snapdragon 200系列處理器28奈米PolySiON的訂單，交由三星進行設計定案(tape-out)。
不過，關於上述種種說法，高盛分析，高通今年底前將28奈米HKMG訂單轉向格羅方德的機率不大，主要是台積採用的是後閘極(gate-last)技術、格羅方德則採用閘極優先(gate-first)技術。相對於高通，高盛反而認為超微(AMD)採28奈米HKMG製程量產的GPU找上格羅方德的機會較大，主要是ATIC(阿布達比投資公司)為AMD和格羅方德的大股東。
高盛更進一步指出，台積的28奈米量產至今已經兩年，而如果三星和格羅方德如今「終於」把28奈米製程的良率拉上來，並不叫人意外，惟高盛相信，三星和格羅方德的28奈米良率和產品ASP還是與台積有一段差距。而即使28奈米PolySiON製程價格有壓，然而高盛認為，HKMG製程的晶圓價格因市面上競爭者少，仍可望持穩，且較PolySiON製程好上一截。
至於行政院喊出10月電價漲定了，對台積後續營運的衝擊，高盛認為，水、電等費用佔台積電銷貨成本(COGS, Cost of Goods Sold)的比重低於5%，因此就算電價上漲10%，估計對台積電毛利率與EPS的影響程度也將非常輕微，不會超過0.3%、0.7%。
然而在聯電(2303)方面，高盛則持悲觀看法，並將聯電從中立(Neutral)降評至賣出(Sell)，指出包括國際大廠博通(Broadcom)，以及國內的聯詠(3034)、瑞昱(2379)、義隆(2458)等聯電客戶，Q3展望都相對黯淡，加上聯發科也加速從40奈米往28奈米的製程轉換，受惠的將是台積，因此高盛認為，今年Q4聯電營業利益相較於Q3恐出現10%的下滑，且營益率也僅能在零值附近徘徊。
