高盛：對沖基金對小米短期內轉為看空
MoneyDJ新聞 2025-11-07 10:59:36 新聞中心 發佈 綜合港媒及陸媒報導，據外電消息指出，高盛銷售部門報告表示，隨著市場對小米(1810.HK)業績看法更趨審慎，對沖基金正加大空倉的押注。對沖基金指出，由於缺乏催化劑，小米至少在短期內是普遍看空的股票。而安全疑慮、工廠延遲、及近期進行了促銷活動後小米電動車仍銷量不佳，都令小米承壓。小米股價今(7)日早盤開低1.8%，隨後跌幅擴至逾2%，截至10:40左右暫報42.56港元、跌約2%。
報告指出，過去一週，機構經紀主要客戶對小米股票的空頭倉位在過去一週內上升了53%。過去兩週機構交易明顯偏向純賣出方向，賣壓主要來自養老基金與對沖基金。
在此之前，高盛已發表報告，將小米12個月目標價下調14.4%至56.5港元，但評級維持「買入」，該行預期短期內小米股價可能出現波動。
高盛預期小米今(2025)年第三季營收年增20%至1,110億元(人民幣,下同)，經調整淨利潤增長61%至101億元。核心業務營收預期年增1%，主因AIoT業務升6%及網路服務業務升10%，但智慧手機業務或跌10%，帶動核心業務的淨利潤料升21%至94億元。
高盛提到，即使記憶體的成本上升，但認為對明(2026)年小米毛利率壓力將少於2021至2022年的週期，當時在物料成本上升、庫存撥備、匯率和產品組合等不利因素，智慧手機毛利率跌4.7個百分點。該行預計，小米的高端化策略可部份抵銷記憶體的成本壓力，同時規格調整和匯率因素也將起到一定作用，故預期明年毛利率溫和跌至10%，而今年下半年料為11%。
出貨量方面，由於大眾機型出貨量面臨挑戰，高盛對出貨量預測持更為謹慎的態度，該行預期明年出貨量增1%至1.73億支。由於AIoT和互聯網業務利潤貢獻增加，高盛預期小米明年核心業務的淨利潤將更具韌性，且憑藉其更大的規模和生態系統，較競爭對手有更大優勢，這可能在長期內帶來更有利的競爭格局。
至於電動車及其他新業務，高盛預計，小米第三季將首次實現國際財務報告準則(IFRS)淨利潤為7億元，主要受益於電動車交付量持續增長帶來的更高經營槓桿效應，儘管由於SU7 Ultra交付貢獻率在今年第二季達到峰值，導致毛利率較前一季下降。
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