MoneyDJ新聞 2023-12-01 08:06:09 記者 陳怡潔 報導
美國通膨數據降溫，投資人樂觀預期聯準會將不再升息、明(2024)年展開降息趨勢，近期美國公債殖利率已自高檔回落，激勵股債資產反彈。展望2024年，野村投信昨(30)日表示，現階段各項因素均有利2024年金融市場，隨著牛市開展，股債市可望同步齊揚，展開多頭行情，建議此時應積極布局，其中，股市方面看好美國與新興亞洲，債市部分則建議加碼投資等級債、非投資等級債的信用債、以及新興美元主權債。
野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示，2024年在利多匯聚下，將是股債市的多頭年。首先，聯準會的升息循環結束、利率觸頂，影響市場情緒的因素消失。此外，美國的經濟雖然趨緩，但仍保持韌性，目前市場預期2024年美國GDP為成長1%，表現並不強，但也因此有向上調整的空間，反而是好事。而由AI所引領的科技革新，不僅是長期的投資趨勢，也能進一步提升生產效率。至於經濟疲軟的中國，政策面仍須進一步寬鬆，才能有效提振景氣；最後，包括美國在內的多個國家將在2024年舉行選舉，有望降低地緣政治衝突風險。
不過，整體環境雖偏向樂觀，仍有隱藏的風險可能造成市場波動。周文森指出，美國通膨雖降溫卻仍具有黏性，服務業通膨仍在高檔，勞動市場出現降溫，惟調整速度緩慢，加上結構性因素如綠色通膨(Greenflation)及製造業回流的成本(Reshoring costs)，也造成通膨具有黏性。因此，通膨降溫可能會比預期花更久的時間，這可能使美國高利率環境持續的時間比預期更長。此外，美國經濟雖然具有韌性，但美國消費者在疫情期間累積的超額儲蓄已經花完，後續的消費力道須持續觀察。
在資產配置方面，周文森認為，目前美股在各投資組合中的佔比相對偏低，雖然價值面不算便宜，但未來因經濟成長與企業獲利可望上修帶動，仍有上漲機會。另一個值得關注的是經濟成長前景佳、且價值面合理的亞股，包括外資持續加碼的印度與日本，中國股市未來如見到政策面持續寬鬆，也將有助於刺激需求，屆時會有逢低進場的機會。債市則看好信用債券前景，投資級債券的高殖利率具有吸金優勢，非投資級債券則因美國經濟保持韌性，違約率保持在相對低檔，吸引力同樣看好。
野村投信海外投資部主管呂丹嵐則表示，預期2024年美股為震盪向上態勢，上半年經濟持續放緩，著重獲利能力佳的股票，下半年可望受惠降息題材而上演評價調升行情；2023年主導美股漲勢的Top 7大型科技股，預估將貢獻2024年標普500 的EPS成長6.4個百分點，是不可或缺的核心資產。另一個適合列為核心資產的是印度股市，印度經濟成長動能強勁，政府持續資本支出帶動經濟，企業獲利成長前景良好；衛星配置則為布局循環類股以掌握波段操作機會，評價調升的日本股市亦可加以留意。
而債市亦浮現近年來極佳的進場時點；野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，美國通膨降溫，預計再升息機率極低，雖然短時間內貨幣政策不會立即轉向，但長天期公債殖利率高峰已過。根據2004~2006年以及2017~2018年聯準會兩度升息期間的統計，在最後一次升息後的12個月，所有投資級債券平均漲幅為12.8%，所有非投資級債券平均漲幅則是18.3%；加上以目前債券殖利率位於高檔來說，即使未來公債殖利率上揚100個基點，絕大多數債市仍可提供正向回報，因此，目前是佈局債券的絕佳機會。由於全球景氣穩健增長，違約率將維持在相對低檔，看好非投資級債券，投資級債券則中性偏多看待。
