MoneyDJ新聞 2025-07-04 10:50:34 記者 陳怡潔 報導
富達國際(Fidelity International)發表主題為《全球分化加劇》的2025年年中投資展望報告並指出，全球分化加劇下全球經濟格局重新改寫，且分散配置全球多元化資產日益重要。回顧上半年，全球地緣政治及經濟局勢急速轉變，關稅和貿易協定消息變化莫測、引發市場震盪，儘管目前局勢尚未明朗，預期下半年市場將更趨波動，局勢由全球化轉向分裂的新世界秩序。
富達國際全球多重資產投資管理主管Matthew Quaife指出，富達正密切關注地緣政治局勢變化對投資組合的即時影響。對長線投資人而言，最值得關注的是近期各地政策正推動全球秩序深層分裂。美國尋求可靠的供應鏈盟友，而中國面對外部挑戰壓力，將經濟政策重心由擴大投資轉向提振內需消費。在策略領域方面，中美將在可控情況下脫鈎，推動貿易和資金沿著新的地緣政策路徑流動。這可能使投資人感到困惑，因為過往在波動市場下，投資人一直視美國為相對安全的避風港，但在目前的新時代，分散投資於其他地區尤為關鍵。
富達並點出2025年下半年的六個投資焦點：
一、全球多元化投資組合：隨著美國資產價格波動加劇，分散地區配置變得更為重要。
二、短期信貸：短期高收益債券和結構性信貸的風險調整後回報顯得有吸引力。
三、新興市場美元及本地貨幣債券：可望受惠美元走弱，不少債券評價偏低，部分債券如巴西及墨西哥債券殖利率非常具吸引力。
四、歐元和日幣：這兩種貨幣匯價相對穩定，在美元波動時可提供防禦性。
五、新興市場股票：評價相對偏低。中國市場目前漲勢較過去更受基本面支持；中國、印度及拉丁美洲市場浮現投資契機。
六、黃金：在美元走貶之際，黃金可發揮傳統保值作用。
富達並指出，美國可能面臨再通膨；目前美國實際關稅率約14%，可能導致2025年美國通膨升至約3.5%。富達認為，美國出現再通膨的機率約40%，而陷入經濟增長放緩、物價繼續上升的停滯性通膨局面可能性同為40%。同時，隨著美國需求下降，各地生產商爭相為原先出口至美國的產品尋找市場，將促使其他地區落入通縮。若中美貿易關係緩和，將降低美國經濟衰退可能性，惟前景仍未明。
富達進一步指出，這會使聯準會進退兩難，若關稅措施放寬且通膨居高不下，富達認為聯準會2025年不會降息，這與市場預期相反，基於關稅前景未明，貨幣政策將難以落實。美國存在停滯性通膨風險，使投資人正尋求投資其他地區來避險。
富達認為，投資人應擴展美國以外投資領域；Matthew Quaife 說明，分散投資向來重要，特別是過去25年來全球投資組合日趨偏重美國資產配置，至今分散投資顯得更為重要。美元貶值及資金外流，將大幅改變美國資產於全球指數所占權重。投資人如能盡早把握此結構性趨勢，可望受惠於全球投資組合重新平衡的資產配置。從美國資產外流的資金，部分可能投向歐元。隨著德國加大財政政策，為歐元區經濟帶來復甦潛力。此外，日幣的評價及防守性令其具吸引力，黃金則會持續因應地緣政治局勢發揮保值作用。
Matthew Quaife並表示， 新興市場股債具吸引力，美元貶值有利新興市場債，其中，巴西及墨西哥債券殖利率尤具吸引。新興市場股市評價相對偏低，隨著中國於AI人工智慧領域有所突破，支持當地股市上揚，帶動整體新興市場向好。中國正由世界工廠轉型為全球科技創新推手，有望進一步釋放中國科技股增長潛力。
另外，富達也認為，亞洲市場前景向好；中美於5月同意降低關稅率90天後，紓緩亞洲市場憂慮情緒；儘管亞洲經濟對貿易的依賴度偏高，較易受貿易局勢緊張影響，但區內大部分央行具放寬貨幣政策空間，可緩衝美國關稅對國內經濟的衝擊。美國關稅為亞洲經濟帶來短期不確定性，但長期經濟增長前景仍向好，原因是中國、日本和印度經濟的結構性轉變，以及南韓及台灣等於AI供應鏈的戰略地位。而美國貿易政策不確定性，加上不斷擴大的政府債務，促使全球投資人調配美元和長期美國公債等傳統避險資產資金，亞洲多個投資領域也有望受惠。
富達國際基金經理彭添裕表示，相較其他地區，許多亞洲央行具放寬貨幣政策條件，可降低關稅對經濟的影響。美國通膨仍偏高，而亞洲大部分地區通膨則持續降溫，近期區內貨幣升值，為各亞洲央行提供更多運用貨幣政策的空間，預期下半年亞洲將有更多降息行動。
富達強調，美國貿易政策反覆，持續擴大的聯邦債務規模，促使全球投資人重新平衡投資組合，部分資金從美元和長期美國公債轉向美國以外資產，亞洲各類資產將可受惠於此市場轉變。
