MoneyDJ新聞 2025-05-28 08:17:23 記者 郭妍希 報導
輝達(Nvidia Corp.)即將在週三(28日)美股盤後公布財報。分析人士直指，特供中國的AI晶片「H20」出口形同遭禁、讓輝達大感意外，而華爾街或許未將這件事充分反映到接下來一季的獲利預估中。
CNBC、Seeking Alpha報導，摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)分析師Joseph Moore發表研究報告指出，根據該證券預期，輝達2-4月營收估計為420億美元、5-7月營收預測將達435億美元。假設2-4月H20營收有50億美元，意味著當季排除H20的營收僅有370億美元，而若5-7月營收預估為435億美元、等於相信非H20營收仍將保持相同成長軌跡。
相較之下，華爾街普遍預估5-7月輝達營收上看470億美元，這暗示排除H20的營收將成長超過30%，雖然有可能、但機率不大。Moore直指，「我們認為這點其實市場是知道的，只是不明白為何共識預測還沒反映進來。」
大摩報告並稱，輝達顯然先前曾收到暗示、認為H20應該安全無虞，但白宮最終的決定卻讓他們大感意外。
話雖如此，Moore依舊將輝達投資評等維持在「加碼」、目標價160美元，認為輝達若能將機櫃供給加速的事實展示給投資人，則應該不會有甚麼問題。
Moore表示，最近的通路調查顯示，全年機櫃相關預估值最近幾週上修了超過50%，有關問題已迎刃而解，如今數字開始有所反應。不只如此，投資人似乎低估「符元」(token，指將文本轉換為模型可以處理的數據)前所未見的爆炸性成長。
Moore解釋，每一家超大規模雲端服務商(hyperscaler)都回報，符元意外出現強勁增長，而大摩訪談的每一位業界人士幾乎都說，他們對於推論(inference)的需求感到意外，人人都在急忙添購繪圖處理器(GPU)。
Moore表示，這不是受到高度投機創投家對於大型訓練叢集的炒作驅動，而是AI模型獲得廣泛使用、推升營收的實證。這些現象化解了輝達股價是受到創投資金炒高、動能終將枯竭的疑慮。
輝達即將在週三(5月28日)美股盤後公布第一季度(2-4月)財報。華爾街分析師普遍預測，Q1營收將達432.8億美元、每股盈餘將達0.74美元。
輝達27日終場勁揚3.21%、收135.50美元。
(圖片來源：輝達)
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