MoneyDJ新聞 2025-09-12 09:28:35 黃文章 發佈
金拓新聞9月11日報導，BCA Research首席策略師魯卡亞·易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）最新報告重申了她對黃金的樂觀展望，但對白銀、鉑金和鈀金提出了一些警告。報告表示：「投資者風險偏好情緒的惡化將構成下行風險，經濟狀況的惡化將削弱投機性的動能，並對投機性、風險資產造成更大壓力。」
易卜拉欣指出了黃金“姊妹金屬”的四大風險。她指出的第一個風險與日益增長的經濟不確定性相關。白銀和鉑金與股票和比特幣等其他風險資產一道上漲，迄今受到經濟韌性的支撐。然而，衰退威脅上升以及勞動力市場降溫可能會拖累白銀和鉑金。
除了投資者情緒之外，疲弱的經濟增長還可能抑制白銀和鉑金的工業需求。全球約60%的白銀需求來自工業應用，而80%的鉑金消費與工業部門相關。報告指出：「與其他貴金屬不同的是，即使經濟活動水平及其增長率低於趨勢，黃金通常仍能持續錄得漲幅。美國關稅的全面經濟影響尚未完全顯現，預計未來幾個月全球貿易和工業需求將出現收縮，這將為白銀、鉑金和鈀金帶來比黃金更明顯的逆風。」
雖然全球經濟持續接近衰退，許多分析師認為，白銀和鉑金市場中的重大供需失衡，需要大幅的收縮才能實現再平衡。然而，易卜拉欣警告說，僅靠供應短缺可能無法為白銀和鉑金提供持續的動能。
報告表示：「理論上，供應短缺應該對價格形成上行壓力。但實際情況並非總是如此，歷史數據顯示，貴金屬價格波動與其報告的盈餘或赤字之間沒有明確關係。值得注意的是，即便在2014至2015年以及2023至2024年連續錄得年度赤字的情況下，鉑金價格仍然下跌。」
最後，易卜拉欣強調，雖然黃金在全球市場享有穩固的結構性支撐，但白銀和鉑金等金屬並沒有同樣的基礎。黃金連續三年的漲勢至歷史新高，部分原因是各國央行在外匯儲備多元化過程中減少對美元的依賴而推動的強勁需求。
報告指出：「央行需求很可能會成為黃金更強的順風，而不是其他貴金屬。更高的流動性與更低的波動性，使黃金作為貨幣儲備資產更具吸引力。誠然，有跡象顯示部分央行正在將購買範圍擴展到黃金以外。最引人注目的是，俄羅斯已劃撥515億盧布，用於在2025年至2027年間購買貴金屬。然而，目前大多數央行仍然將焦點集中於黃金。」
世界鉑金投資協會（WPIC）在其第二季度報告中表示，2025年鉑金市場預計將出現85萬盎司的供應赤字，略低於此前96.6萬盎司的估計，也低於2024年的96.8萬盎司赤字。雖然赤字有所縮小，但報告指出供應仍無法跟上。全年鉑金總供應量預計將下降3%，至略高於700萬盎司，為五年來最低水平。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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