MoneyDJ新聞 2025-09-17 18:08:23 陳怡潔 發佈
2025瑞銀證券台灣企業論壇(UBS Taiwan Summit)於9月15-17日在台北登場，瑞銀在會後表示，持續看好AI處於上升周期，預估整體半導體產業營收今(2025)年將成長16%、明(2026)年將加速成長20%。台股方面，瑞銀認為現在台股估值雖不算便宜、但也不算非常高，而若市場上的AI產品、AI投資都如期進行，可望帶動台股企業明年獲利上修，並支撐台股指數表現；瑞銀並預期美國今年將降息3次、且台灣明年也可能降息，而資金面寬鬆將為台股帶來正面效益。
瑞銀台灣證券半導體分析師Sunny Lin(圖右一)表示，AI產業趨勢成長態勢看好，AI GPU和ASIC動能均可延續，瑞銀持續看好AI處再上升周期，預估整體半導體產業營收今年將成長16%，整體營收達7100億美元，明年將加速成長、增幅估達20%，整體營收將達8400億美元；而若以不包含記憶體的半導體產業來看，今年估計將成長14%，明年則將加速成長17%；明年雲端AI則估將成長三成，而非AI的科技業在去年衰退、今年小幅成長3%後，明年可望迎來復甦和庫存回補。而在AI需求持續成長帶動下，明年晶圓代工龍頭的產能利用率表現將會非常好，先進封裝、COWOS等也會持續成長。
瑞銀投資銀行台灣證策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾(圖左一)則表示，AI成長動能將逐步擴展到工業和消費領域，目前最偏好的產業，在工業部分是連接器，消費部分是紡織、尤其看好成衣，對於台灣內需和零售產業則保守看待。
她並表示，台股目前本益比18倍，是過去28年水準的一個標準差以上，而MSCI指數的台灣企業營收今年成長率約16%、大約是過去28年的平均，乍看之下台股現在很貴，但其實營收成長主要來自大型權值股，因此，將這些企業的營收加權來看，台股評價雖不便宜、但也不算非常高。如果市場上的AI伺服器新產品、AI投資都如期到位，將帶動明年台股企業獲利上修，並支撐台股指數。
她進一步指出，資金方面，瑞銀預估美國聯準會今年會降息三次，分別在9 月、10月、12月，而台灣也可能在明年降息，原因是台灣AI之外的產業出口表現並不佳，且台灣央行也必須把美國利率降低的因素納入考量，因此，在美、台都可望降息的情況下，資金面會是寬鬆的，這對台股大盤表現是正面的。
瑞銀投資銀行台灣研究主管(Randy Abrams) (左二)則表示，近期CSP業者、與消費有關的網路公司都大舉投資AI server，且各國也競相投資AI，在企業和政府均積極投入AI之下，未來幾個月AI server表現都會非常強勁；另外，輝達供應鏈消息顯示，GB300今年逐步放量、出貨甚至可望超越GB200，這也會為下游供應鏈廠商帶來很強勁的動能，包含電源，散熱和載板供應鏈等都將受惠。今年全年輝達GPU機櫃出貨量估計可達2.5~3萬櫃，明年估將翻倍至5~10萬櫃；不過，雖然AI成長持續看好，地緣政治風險、關稅後續是否有變化等變數仍需密切關注。
