匯豐證：龍年台灣航空業展望佳 貨運Q2現轉機

精實新聞 2012-01-30 12:41:07 記者 羅毓嘉 報導

匯豐證券出具亞洲航空業展望報告指出，台灣航空業龍年展望佳，由於總統大選後政治情勢穩定，客運業務可望維持穩健中成長格局，加上低迷的貨運景氣將在第二季起出現轉機，預期2012年的貨運總量將較2011年成長，而華航(2610)在此大環境之下，獲益程度將優於長榮航(2618)，將華航評等調高至增加持股(OW)。

匯豐證券認為，華航、長榮航等台灣航空業者今年展望正向，由於總統大選後政治穩定，龍年將是台灣航空業美好的一年。

匯豐證券指出，馬英九勝選意味著兩岸直航增班將推動更多運輸班次，雖然擴充過速可能導致短期內的運能升壓，不過航空業者還是可以靠著自我節制來控制總運能投放量。匯豐證券認為在運能節制上，華航的表現優於長榮航，雖然降低運能導致華航的RPK(收費客座公里數)下滑，但有效讓客運收益(Passenger yield)上揚，有助於華航實際獲利的增溫。

而在貨運方面，匯豐證券認為，航空貨運谷底已經過去，以台系航空業者華航、長榮航來看，只要貨運量不再衰退，反應貨運週轉量的RFTK(收費貨運延噸公里數)將上揚，匯豐證券預期，貨運將在今年第二季出現轉機，預估今年四季的貨量年增率分別為3.4%、7.7%、3.9%與1.5%，這對貨運機隊佈局較多的華航來說，也有改善貨運業務的潛勢可期。

匯豐證券指出，貨運回溫、加上華航有效增加客運收益，此一管理上的差異，可望讓華航今年的ROE增加，匯豐證券預期華航今年ROE為8.4%，長榮航則為6.2%，因此匯豐證券將華航的評等調高至增加持股(OW)，目標價也由15.9元調高至17.9元，長榮航評等則維持中立。