熱門IP續強勁，小摩上調泡泡瑪特評級和目標價

MoneyDJ新聞 2025-10-16 12:31:07 新聞中心 發佈

綜合港媒及陸媒報導，摩根大通(小摩)將中國盲盒股Pop Mart泡泡瑪特(9992.HK)評級由「中性」上調至「增持」，目標價從300港元上調至320港元；此次調整主要基於兩因素，一是熱門IP持續強勁，二是估值吸引力顯著提升，在盈利預測調整後，公司估值具有吸引力。

摩根大通指出，基於泡泡瑪特的人氣IP拉布布(Labubu)及星星人(Twinkle Twinkle)的強勁銷售態勢，將公司2025至2027年的盈利預測上調5至7%。作為新的增長引擎，Twinkle Twinkle目前在二手平台的溢價為130%，預計將貢獻2027年銷售額的8%；Labubu為35%。儘管其產能較今(2025)年首季已提升10倍，Labubu 3.0和Mini Labubu在所有渠道仍處於售罄狀態。

報告認為，在基本面仍強勁的情況下，近期公司股價相對表現落後，表明投資者預期趨於保守；以2026年預測本益比為20倍估算，與其他質量和增長較差的消費品牌相比，泡泡瑪特具備更優的風險回報。摩通並預期，面對關稅不確定性上升，泡泡瑪特將加快全球供應鏈布局，已為第四季購物季在美備貨，並具備漲價能力，預計15%的漲幅足以抵消100%關稅的影響；美洲銷售占比預計將由2025年的約21%提升至2027年的約28%。

(圖片來源：shutterstock)

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