毛利率估隨台幣升，研華看北美動能最強

MoneyDJ新聞 2025-07-22 09:19:42 記者 邱建齊 報導

工業電腦龍頭研華(2395)將在8/6(三)召開今(2025)年Q2暨上半年法人說明會，公布Q2財務報告及Q3季業績展望。研華Q2營收178.36億元同步季增3%及年增22%並創下11季新高優於預期，公司表示，儘管Q2面臨對等關稅、地緣政治及匯率波動等系統性風險干擾，但上半年營收表現符合預期延續復甦動能，從接單出貨比(BB值)觀察整體持穩，三大區BB值皆大於1，其中以北美市場動能最為強勁，顯示市場需求及企業採購力道穩中向上。

法人表示，在北美自動化專案、AMR機器人及邊緣AI等高毛利業務貢獻下，預估Q2毛利率可望維持與Q1及去(2024)年同期的40.5%差不多水準，在持續管控行銷及研發費用下，營業費用率估呈季增但年減，營業利益看微幅季減低個位數，匯率雖對毛利率沒甚麼衝擊甚至影響方向與多數業者相反，但業外仍有台幣大升帶來的匯損，稅後淨利季減幅預期擴大至中個位數，EPS終止先前連兩季逾3元並創5季低，但也會是今年低點，下半年可望優於上半年。

有外資報告點出研華為毛利率在台幣升值時不降反增的廠商之一，並且當台幣升值1%時毛利率估可增加0.1個百分點。對此，公司指出，因成本結構美金佔比高，故毛利率會在台幣兌美元走強的情況下增加是正確的，但是否增加0.1個百分點則是法人自行預估不一定準確，研華未對外說明任何具體假設影響數。

此外，研華表示，同時也要考慮台幣兌其他貨幣是否也走強，所以不能只從單一匯兌來看，畢竟影響毛利率的因素太多，而且公司營收美金佔比僅5成，惟因以美金付款為主，所以影響不如其他行業或部分同業來得大。