MoneyDJ新聞 2025-11-21 08:21:10 黃文章 發佈
金拓新聞報導，瑞銀（UBS）將其2026年年中的黃金目標價從每盎司4,200美元上調至4,500美元，理由是對聯準會降息的預期、持續的地緣政治風險、財政憂慮，以及央行與ETF投資者的強勁需求。瑞銀分析師表示，惡化的美國財政前景可能支持央行與投資者的黃金買盤，並預期ETF的需求在2026年將保持強勁。
瑞銀分析師也引用了世界黃金協會的第三季《黃金需求趨勢》報告，該報告確認央行與個人投資者的買盤「非常強勁並且加速」。報告指出：「央行今年購買了634公噸黃金，雖然比去年步伐慢，但正在第四季加速，符合我們對2025年購買900–950公噸的預測。」此外，當季黃金ETF的222公噸流入，以及連續第四季超過300公噸的金條與金幣需求，顯示投資者胃口也有所增強。
瑞銀全球財富管理策略師薩加爾·坎德爾瓦爾（Sagar Khandelwal）報告表示，較低的實質利率、走弱的美元、增加的政府債務以及地緣政治動盪，可能在2026年第一季將金價推升至每盎司4,700美元，而金礦股的表現將更佳。他警告，美國實質利率可能在聯準會降息、通膨仍偏黏的情況下轉為負值。
瑞銀認為投資需求可能更進一步增強。報告表示：「加上仍處於高檔的央行購買，我們認為今年全球黃金需求將達到約4,850公噸，為2011年以來最高。如果私人投資者開始將美國公債持有轉向黃金（這已是央行的趨勢），現貨價格可能被推得更高。」報告也指出：「投資者也可以考慮配置部分金礦股，因為它們的現金流在未來六個月可能比金價上升得更快。」
瑞銀指出，美國財政前景惡化將支撐央行與投資者買金，這代表黃金不再只是避險工具，而是“反美元體系”的價值儲存工具。當美國債務突破 37 兆美元、利息支付年年創新高時，市場必然懷疑美元長期儲備貨幣地位，央行因此加速減美元、增黃金。這種結構性需求將長期推升金價。
瑞銀認為，2026年前後聯準會將開始降息，而實質利率可能在通膨尚未完全回落的情況下轉為負值。這是一個極具殺傷力的因素，因為歷史數據反覆證明：只要實質利率下降，黃金便會出現強勁的升勢。金價本質上反映的是貨幣購買力的稀釋與未來利率政策的不確定性，而當利率下降、美元轉弱、大量流動性重新進入市場時，黃金自然成為首選的保值工具。
法國興業銀行（Société Générale）報告表示，由中國領軍的央行購金狂潮可能導致黃金市場出現「軋空」。報告指出，全球各國央行在過去三年中，每年大約增加約1,000公噸的黃金儲備。儘管今年的需求預計會略微疲軟，但世界黃金協會預測，持有量仍可能增加多達950公噸，遠高於長期平均值。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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