債市熱潮太過頭？少數反向操作者出手做空

MoneyDJ新聞 2019-08-19 10:10:49 記者 陳苓 報導

衰退警鐘四起，投資人大買公債。此舉打壓和公債價格呈反向走勢的殖利率，讓負殖利率公債增至16兆美元。債市陷入狂熱，少數人士認為情況太過頭，開始出手做空。

金融時報報導，經濟衰退疑慮讓投資人衝向公債避險，上週美國30年期公債殖利率跌破2%，為史上首見。與此同時，全球負殖利率債券升至16兆美元，歐洲有好幾個國家的公債，殖利率全線轉負，也就是所有期限的公債，殖利率均為負值。

Insight Investment全球利率主管Gareth Colesmith說，避險資產或許再也不會有正殖利率，趁著還有貨源時快買。此種心態下，債券共同基金大吸金。晨星數據顯示，上半年湧入近5,000億美元，為至少十年來最洶湧的資金淨流入。市場搶購，推升債券價格。ICE美銀美林債券指數顯示，今年至今，高評等政府公債的價格平均上漲6.4%，今年此一資產類別有望創下1995年來的最佳表現。

華爾街日報報導，公債大受歡迎，美銀美林7月訪調顯示，做多美債連續兩個月位居市場的「最擁擠交易」。儘管如此，一些交易者和經理人堅持，全球經濟情況仍穩健，債市過於悲觀，開始做空遭到超買的債券。未來幾個月，萬一市場重新評估成長前景，殖利率上揚(價格下跌)，就可從中獲利。

這些反向操作者的作法之一，是放空歐洲公債。 M&G Episode Macro Fund資產規模達1.17億英鎊(1.42億美元)，其中約13%用來做空負殖利率的德國公債。M&G Investment基金經理人Tristan Hanson說，這麼做的理由是，即便經濟欠佳時，殖利率能下探的程度仍有極限。

HSBC Global Asset Management固定收益全球投資長Xavier Baraton，則出手做空美國15~30年期公債，作為「保險」(insurance)手段，以免後來證實投資人悲觀過頭時，措手不及。需要注意的是，目前做空債市者，仍是市場少數。

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