外資維持騰訊「買入」評等；續聚焦AI產品策略

MoneyDJ新聞 2026-05-14 13:03:59 新聞中心 發佈

綜合港媒報導，匯豐研究發表研報並指出，騰訊(0700.HK)核心業務利潤持續改善，維持「買入」評等，但將目標價由750元(港元,下同)下調至720元。匯豐表示，若排除新AI產品支出，其營運利潤率呈現強勁上升，並預期毛利率將持續改善，主要受惠於增值服務分部自主研發遊戲貢獻增加。在金融科技及企業服務方面，金融科技業務收入組合改善與雲業務規模增長將有助提升利潤率。

匯豐指出，騰訊首季收入較市場預期低2%，主要由於中國新年時間較晚，導致部分遊戲及道具收入延後確認，若排除此影響，收入將年增11%，符合預期。此外，該行上調騰訊2026年資本支出預測，由920億人民幣(佔收入11%)提高至1,340億人民幣(佔收入16%)；同時，該行上調2026年新AI產品，如混元、元寶CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw成本及開支至400億人民幣。儘管如此，該行預期增值服務及金融科技企業服務的利潤擴張將大致吸收支出增加。

瑞銀方面則表示，騰訊首季收入略低於預期，但調整後經營利潤及淨利潤符合預期，因此維持「買入」評等，目標價780元。瑞銀指出，騰訊遊戲業務表現參差，其中，中國國內遊戲收入低於預期，主要由於農曆新年季節性因素延遲，部分收入確認推遲至第一季以後，但國際遊戲收入表現穩健。AI策略方面，瑞銀指出，騰訊首季資本支出增加至320億人民幣，較前一季的190億人民幣大幅上升，管理層對AI計劃的更新仍是焦點，包括微信代理及新AI產品的策略和路線圖，以及增長和變現機會。

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