看iPhone新機貢獻度趨謹慎，亞系外資下修鴻海目標價

MoneyDJ新聞 2018-11-14 16:18:00 記者 新聞中心 報導

亞系外資於鴻海(2317)公布第三季財報後發表最新報告指出，對iPhone手機出貨量下降一事持謹慎態度，預期恐將影響鴻海這兩年在該產品出貨量上的表現，儘管從鴻海第三季財報表現來看，營收表現優於預期、獲利能力確實也已見到改善，但整體情況還是不夠好；亞系外資也因此下修鴻海2018-2019年獲利預估、降幅為17%-19%，同時對其維持「中立」評等，目標價則從原先的91元下修至82元。

亞系外資於報告中指出，從鴻海第三季財報可看出，其自去(2017)年下半年受iPhone X瓶頸和今年上半年訂單削減導致獲利遭打擊以來，目前獲利能力已有所改善，預期該季營收動能主要係因平均銷售價格的上漲，但鴻海從每支iPhone所獲得的利潤並未增加太多；未來則得擔心iPhone新機需求的減弱將導致鴻海在2018-2019年iPhone出貨量的下降、機構內部預估這兩年每年恐下降約11%；不過，由於iPhone平均銷售價格上漲，對鴻海2018-2019年營收預估值提高了6%-8%。

在獲利方面，報告中則指出，下修鴻海2018-2019年的獲利預估、降幅為17%-19%，以反映其有限的銷量增長以及高於預期的營運支出。亞系外資指出，由於鴻海第三季營業費用高於預期，也使其營業利益表現未能符合機構內部與市場預期，其該季毛利率5.9%與營益率2.3%均分別低於市場先前預期的6.4%與3.1%，預期鴻海毛利率可能是受到iPhone高階機種用較高材料成本因而遭稀釋的影響；而鴻海去年下半年以來營業費用升高的問題至今年第三季算是已獲得較好的控管，但未來仍有精進改善的空間，畢竟儘管第三季營業費用率降至3.6%，但以絕對金額來看則還是高於預期。

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