MoneyDJ新聞 2023-01-04 17:33:42 記者 陳怡潔 報導
渣打國際商業銀行於今(4)日舉辦投資展望說明會，渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪(附圖)指出，今(2023)年全球金融情勢依舊充滿許多不確定因子；高物價、高利率環境下，預期歐美經濟將陷入低成長甚至衰退；不過，市場也存在復甦的曙光，包括中國大陸經濟有望落底回升，全球通膨將逐漸放緩，且美國聯準會很可能在上半年暫停升息，並不排除年底前轉向寬鬆。金融資產在經歷了一整年的修正調整後，逢低分批佈局的機會浮現；2023年是債優於股的收益之年，渣打認為美國公債殖利率可能已見頂，相對偏好亞洲美元債券，對股票資產看法則較謹慎，並偏好亞洲不含日本區域，對歐美類股則採取防禦型策略；匯市方面，渣打預期美元第一季將見頂回落，以6-12個月的角度而言，渣打轉為看淡美元，預期美元指數全年度可能下跌4-5%，並認為歐元和日圓表現可能相對亮眼。
總體經濟環境方面，劉家豪表示，渣打銀行認為歐美經濟面臨衰退的風險，中國大陸則可能受惠於官方放寬疫情相關的管制措施，以及加強政策支持力道，預期中國大陸的消費與服務業活動落底回升，抵消歐美需求減弱所導致的出口放緩壓力；配合全球央行緊縮政策可能在上半年見頂，並預估2023年全球景氣下半年優於上半年。
渣打銀行財富管理團隊預期，各國央行在2023年上半年將維持緊縮政策對抗通膨，美國聯準會最終利率可能會來到5.25%；不過，隨著高利率導致經濟衰退壓力浮現，聯準會年底前可能轉向寬鬆政策，基準利率回落到4.5%。而因成熟國家面臨經濟衰退風險，預期通膨逐漸獲得控制後，主要央行將放緩甚至扭轉至貨幣緊縮政策，因此預期債券資產，包括政府及優質公司債，表現將優於股票資產。
渣打銀行財富管理團隊預期，美國10年期公債殖利率第一季將落在3.75%-4.0%區間；而若聯準會在上半年暫停升息，並於年底前釋放寬鬆訊號，則美國10年期公債殖利率可能回落至3.25%。
劉家豪進一步指出，渣打相對看好亞洲美元債券，原因是整體信用品質高、區域經濟前景較強，以及中國大陸的政策支持力道不斷加大；渣打並隊維持成熟市場政府債券及投資級公司債券為基本配置的觀點。另一方面，因預期美元見頂回落，因此渣打上調新興市場當地貨幣債券以及新興市場美元政府債券到中性的觀點；但現階段仍相對看淡成熟市場非投資級公司債券，因為經濟衰退的影響可能尚未完全反映在價格中。
股市方面，劉家豪指出，全球經濟處於高利率、高物價、低成長的環境，預期將導致投資與消費動能疲弱，對企業未來12個月的盈利預期構成下行風險，因此渣打對股票資產看法保持謹慎。
渣打銀行財富管理團隊預估，中國大陸經濟復甦有助於支持企業盈餘動能改善。與此同時，若美國貨幣緊縮接近尾聲，美元趨勢轉弱，可能支持資金重新回流新興市場尋求收益。因此，渣打相對看好中國大陸股票市場，印度股票則持中性偏多觀點。渣打對歐美股市採取防禦型策略，美股方面較看好健康護理、必需消費品、能源類股；歐洲部份，則相對看好能源、金融行業。
匯市方面，渣打銀行財富管理團隊表示，預估美國聯準會第一季仍將持續升息，因此，美元可能在未來1-3個月維持高檔震盪，但由於聯準會可能在上半年停止升息，此外，歐洲地緣政治不確定性緩解，中國大陸持續放寬防疫措施…等因素，導致美元的利差優勢不再、且避險需求下降，以6-12個月的角度而言，渣打轉為看淡美元，預期美元指數全年度可能下跌4-5%。
渣打同時預估，歐元和日圓將成為美元走弱的主要受惠者。商品貨幣(澳幣、紐幣和加幣)可能微幅上揚，但由於商品價格漲勢有限，可能抑制匯率表現；亞洲貨幣預估也會呈現小幅走升。
金價方面，渣打銀行財富管理團隊預估黃金在第一季將維持橫盤走勢，不過隨著聯準會可能結束升息，且焦點轉向經濟衰退風險之際，黃金的避險特性有機會再度受到市場青睞，預期未來12個月金價可能向上挑戰每盎司1,890美元。
原油方面，渣打認為，全球經濟放緩可能造成的原油需求疲弱，不過預期OPEC+產油國組織將維持產能紀律以穩定油價，預估未來12個月西德州原油均價可能保持在每桶75美元左右；不過，倘若地緣政治導致國際原油供需緊張，或者中國大陸經濟復甦強於預期，可能帶來油價上行壓力。
投資策略上，劉家豪指出，金融資產在經歷了一整年的修正調整後，從評價面的角度而言，逢低分批佈局的機會浮現。市場存在風險、但也有好轉的契機，面對瞬息萬變的金融環境，可透過穩健投資策略(SAFE)的心法，包含保護(Secure)收益率、配置(Allocate)長期價值、鞏固(Fortify)投資以應對更多意外、在傳統資產之外進行擴張(Expand)，來構建基礎資產配置，以洞悉時局、攻守有據。
