MoneyDJ新聞 2026-08-11 06:14:22 黃文章 發佈
紐約商業交易所（NYMEX）9月原油期貨8月10日收盤上漲3.95美元或5.1%至每桶82.13美元，伊朗與美國相互提出賠償要求，降低了雙方就重新開放荷姆茲海峽達成協議的可能性，歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油上漲4.17美元或5.0%至每桶87.72美元。
美國總統川普要求伊朗，就他所稱伊朗在戰爭、襲擊及抗議活動中造成的死亡，向相關人士支付賠償。稍早，伊朗則要求華盛頓滿足包括賠償在內的多項條件，以補償自美國與以色列五個多月前開始對伊朗境內發動攻擊以來所造成的損失。
美國銀行財富管理公司（U.S. Bank Wealth Management）駐明尼阿波利斯投資策略師湯姆·海因林（Tom Hainlin）表示：「油價目前仍頑強地維持在2月27日、也就是衝突爆發前的水準之上，目前仍看不到一條清楚的路徑，可以讓油價回到衝突開始前的水準。」
花旗銀行（Citi）最新報告將第三季布蘭特原油價格預測由每桶75美元上調至80美元，反映美伊戰事延續、荷姆茲海峽航運受阻，使原油市場的地緣政治風險溢價持續存在。然而，花旗仍維持第四季布蘭特原油每桶70美元的預測，並預估2027年平均價格將降至65美元，前提是荷姆茲海峽的石油運輸量能夠增加。
荷姆茲海峽仍是目前影響全球油價最重要的地緣政治變數之一。該海峽是全球能源運輸的重要生命線，戰事導致航運受到嚴重限制，市場無法正常取得來自中東的原油供應。由於中東產油國在全球原油供應中占有重要地位，只要荷姆茲海峽持續受到干擾，市場就必須對可能出現的供應中斷支付額外的風險溢價。
今年7月初，花旗曾預期隨著荷姆茲海峽恢復正常通航，以及美伊雙方逐漸達成協議，布蘭特原油年底可能跌至60至65美元。然而，實際情況顯然比預期複雜。戰事已經延續五個月，航運仍然受到限制，中東原油產量低於戰前水準，商業船舶也持續遭到攻擊，使得原本預期快速消退的地緣政治風險，反而成為油價的重要支撐。
花旗仍預期第四季油價回落至70美元，核心假設在於荷姆茲海峽最終能夠恢復較正常的原油運輸。換言之，花旗對油價的預測其實並非單純建立在需求疲弱，而是高度依賴「供應恢復」。一旦海峽重新開放，大量此前受到限制的原油重新進入國際市場，供應緊張程度將迅速緩解。
這也是目前油市最大的政策與地緣政治風險。美伊談判如果成功，市場可能迅速交易「供應恢復」題材，油價因此下跌；反之，如果談判破裂，甚至出現更大規模軍事衝突，市場將重新交易「供應中斷」風險。換言之，未來數月油價的波動，很可能不是由傳統庫存或需求數據主導，而是由外交談判、航運安全與軍事行動所決定。
高盛（Goldman Sachs）的看法則顯然較為保守。高盛認為，在市場真正確認美伊達成協議之前，布蘭特原油可能維持在80至90美元區間；若荷姆茲海峽長時間無法恢復正常運輸，油價甚至可能上升至每桶120美元。即使基準情境是戰事逐漸降溫，只要低機率、高衝擊的供應中斷風險仍存在，油價就很難完全回到戰前水準。
需求面同樣值得關注。高油價會推升汽油、柴油與運輸成本，進而增加通膨壓力。若通膨重新升溫，美國聯準會降息空間可能受到限制，甚至重新考慮升息，最終可能透過美元走強與經濟成長放緩壓抑原油需求。因此，油價上漲本身存在一定的自我修正機制。當價格過高，需求破壞效應就會逐漸顯現。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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