大立光Q3營收估增3成；惟外資後市看法仍分歧

精實新聞 2012-09-06 11:18:26 記者 許曉嘉 報導

受惠於主客戶新機種備貨，光學鏡頭大廠大立光（3008）自結2012年8月合併營收達15.34億元，月增達30%，年增約4%，創下單月營收歷史次高。一般認為。預期9月營收還有高點，整體第3季營收可望達到43億元、季增率有機會達25%-30%。不過，外資券商對於大立光後續營運前景的看法卻各不同，野村、高盛、摩根士丹利等外資券商分別給予大立光Neutral、Buy、Underweight不同投資評等，目標價分別為668元、820元、432元，差異頗大。

高盛證券指出，大立光的關鍵客戶Apple推出新產品，將在後續2個月扮演重要驅動力。預估大立光2012年第3季營收可達42.5億元、季增估27%，單季每股盈餘估達8.9元，第4季營收有機會挑戰49億元水準、單季每股盈餘可望突破10元。

另方面，手機相機鏡頭畫素亦將朝1000萬畫素以上規格發展。高盛證券預期，2013年第1季將會有多款智慧型手機新產品推出，其中可能會有數款採用千萬畫素以上相機鏡頭做為旗艦機種。而新產品週期啟動將有助於大立光產品組合好轉，並維持其產業領導地位，預估大立光2013年營收、獲利都將保持成長。

不過，摩根士丹利證券認為，雖然大立光8月營收表現強勁，但可能只是短期現象。主要疑慮在於in-cell供給若受限可能會影響Apple新產品的出貨，同時較複雜的組裝結構、較低的良率、較高的折舊費用都可能帶來毛利率風險。加上手機相機鏡頭畫素升級（新產品週期）緩慢，使得大立光後續營運仍具不確定性。

摩根士丹利預估，大立光今年9月營收可能續增、月增幅度估約10%，整體第3季營收可能季增達30%以上。但第3季毛利率可能僅回升到41%，雖較上季提升3.8個百分點，卻仍比去年同期（45.9%）來得低，單季每股盈餘估近9元，2012年全年每股盈餘估約32元。2013年營收、獲利成長力道就會趨緩、接近持平。