星展：人民幣有下行壓力；貿易戰短期不會結束

MoneyDJ新聞 2018-10-16 15:36:19 記者 陳怡潔 報導

星展銀行(DBS)今(16)日舉行投資展望記者會，關於匯率展望，星展預期美元強勢的狀況將持續，第四季美元兌人民幣預估會在6.8~7震盪；關於美中貿易戰，星展預期貿易戰將不會在短期內結束，會在很長一段時間內影響金融市場，且不論美國期中選舉由誰勝出，對於中國的策略可能都不會改變。 

關於外匯展望，星展銀行(台灣)消費金融處財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉(附圖)表示，星展預期美元強勢的狀況將持續，而日圓將走向弱勢，歐元亦將走貶。

他指出，美元部分，聯準會重申漸進式升息會使美國維持經濟持續成長、而非壓抑成長，且美國總統川普希望在未來數年美國經濟成長可升至3%以上，這將使美元維持強勢。

他並表示，日圓方面，星展預期日本央行維持寬鬆貨幣政策，將使日圓走弱，預期美元兌日圓維持在110到115元之間。歐元部分，因歐元區經濟展望較弱，歐元難以受到貨幣政策正常化措施的推升，預期歐元兌美元在第四季將貶至1.1~1.15。

人民幣部分，星展指出，中國大陸官方重新引入逆週期因子，紓緩了市場對於美元兌人民幣升破7的擔憂，預期美元兌人民幣在第四季會處於6.8~7的震盪。

星展也表示，美國持續升息，美元持續走強，使得新興市場資金外流，但這個資金回流美國的現象，在過去這段時間已經反映了一大段，未來雖然不排除仍有此風險，但回歸基本面來看，新台幣等新興市場資產還算是值錢，仍有機會吸引價值型買盤進場。

關於美中貿易戰，星展銀行(香港)資深經濟學家周洪禮指出，預期貿易戰不會在短期內結束，而將在很長一段時間內影響金融市場，且美國和中國都會受到負面影響，而經濟模式為三角貿易的台灣也會受一定影響。

他並指出，有些人認為美國期中選舉後，貿易戰的氣氛就會緩和，但星展認為美國針對中國的政策是多方面的，不只是針對貿易和關稅，而是針對中國較長遠的計畫來作回擊，包含中國製造2025、中國朝向高端科技生產發展和一帶一路政策所作出的應對。

他進一步表示，美中貿易戰會是一場很長的鬥爭，關稅只是切入點，美國想要的是中國大幅打開市場，例如冀美國企業進入中國市場能獲公平待遇，但對中國政府來說，現在大幅打開市場是比較不可能的，因此較難順應川普的要求。

而川普現在支持率越來越高，背後其實是因為很多美國公司、尤其是科技公司都想打入中國市場，且現在是這些科技公司話語權最強的時候，因此，不論美國期中選舉由誰勝出，可能都不會改變現在美國對中國的政策，所以，重點應放在如何幫助台灣的企業去改變生存模式來適應這個情況。

關於中國人民銀行會如何應對貿易戰衝擊？周洪禮表示，人行的貨幣政策將朝中性偏寬鬆多一點的方向走，預期12月可能開啟下一輪降準，且這段時間中也會透過公開市場操作為市場注入更多資金，這不只是為了因應中國經濟成長放緩，也是為了因應關稅上升，而當中國貨幣政策越來越寬鬆，和美國相比就有更明顯的利差，所以人民幣還有下行壓力。

周洪禮並指出，美中貿易戰的發展可能導致三種情境，一是維穩人民幣匯率、並增加槓桿；二是中國反擊，讓人民幣大幅貶值；三是中國讓步，並且大幅開放市場；但情境二和三發生的可能性都不高；因此，星展銀預期，中國官方將持續維穩人民幣匯率，人行不會意圖去改變人民幣貶值的方向，但會讓人民幣有序的貶值，而不會像2015、2016年當時較快、較大幅的貶值；整體來說，預估第四季美元兌人民幣會在6.8~7間震盪，但7也不一定就是不能突破的關卡，仍需視美中貿易戰的後續情況而定。