MoneyDJ新聞 2025-09-23 13:29:51 新聞中心 發佈
聯發科(2454)昨(22)日發表旗艦晶片天璣9500，喊出旗艦手機晶片市占率往40%邁進的目標。不過美系外資卻下修聯發科出貨量，及明、後年獲利預估，並將評等由「加碼」調降至「中立」，目標價由1800元下修至1588元。
其中，在AI PC方面，美系外資指出，輝達入股英特爾之後，新的x86 SoC將融合英特爾CPU GPU以及輝達RTX晶片，聯發科Windows-on-Arm(WoA)處理器可能因此有不利影響，其基於Arm設計的N1X在AI/遊戲PC領域的市占率遭到稀釋，因此將聯發科2026、2027年WoA CPU出貨量分別下修至550萬、1000萬顆。
在AI手機方面，美系外資認為，中國智慧手機換機潮可能還未到來，且雲端AI運算在中國大多是免費的，消費者不會因為AI而換機，加上還有美國競爭對手在中國降價搶市，可能壓縮聯發科毛利率表現。美系外資將聯發科2026年毛利率預估由47%下修至46%。
外資認為中國市場換機週期不如預期，因為雲端AI運算普遍免費，消費者動機不足；此外，美國競爭對手降價搶市，也壓縮聯發科毛利率，將2026年毛利率預估由47%下修至46%。
至於ASIC業務方面，美系外資表示，聯發科雖取得Google TPU訂單，但Meta專案的前景不明，預估2026年TPU營收僅貢獻約6億美元，低於管理階層10億美元目標，而聯發科與Meta合作案目前仍持續觀察中。
考量三大業務都面臨挑戰，加上市場價格競爭對聯發科毛利率有壓，美系外資因此調降聯發科評等至「中立」，目標價下修至1588元；同時，也將聯發科2026、2027年每股盈餘預估由84.35、127.54元下修至81.1、112.15元。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
