法人估玉晶光首季EPS逾4元 Q2營收下滑兩位數

光學鏡頭大廠玉晶光（3406）2012年第一季合併營收達到30.2億元，季增約23%，年增達92%。主要係受惠於高階鏡頭（500萬畫素及800萬畫素鏡頭產品）出貨量增長所帶動。部份投顧預估，若玉晶光首季的高階鏡頭產品良率改善，則該公司今年首季毛利率應可較上季提升（1個百分點或以內），配合營收增長，此將使玉晶光今年首季單季獲利達到4億元水準，單季每股盈餘可能逾4元。

 

展望第二季，由於玉晶光主要客戶Apple旗下平板電腦iPad產品近期正值新舊機種轉換過渡期，舊款iPad 2正以較低價格在出清庫存、準備退場，使得New iPad拉貨力道受限。市場預期，玉晶光2012年第二季500萬畫素及800萬畫素鏡頭產品出貨可能較首季下滑，使得第二季營收來到25-27億元附近，季減估達兩位數幅度。

 

目前玉晶光仍有9成營收來自於蘋果Apple訂單。而玉晶光佔蘋果iPhone、iPad的鏡頭供貨比重、推估大約5成左右。2011年第四季，500萬畫素鏡頭及800萬畫素鏡頭合計約佔玉晶光營收比重50%-55%，300萬畫素鏡頭比重約10%-15%，VGA鏡頭比重約35%。但2012年首季受到iPhone 4S和New iPad拉貨影響，推估500萬畫素及800萬畫素鏡頭比重提高到65%水位。

 

由於蘋果iPad和iPhone今年出貨仍頗被看好，一般認為，若無意外，玉晶光2012年營收有機會挑戰110-120億元，年成長率上看30%-40%，若毛利率能維持25%以上，預估玉晶光2012年獲利亦將較去年持續成長。兆豐國際投顧預估，玉晶光2012年每股盈餘可達16元。