MoneyDJ新聞 2021-08-16 09:53:21 記者 郭妍希 報導
北京當局最近向民企揮出監管重拳，衝擊美、港掛牌的中概股，亞洲的高收益債(又稱垃圾債)市場也成最新受災戶。數家大型陸企的債券價格重挫，北京當局又為了打擊投機與高房價，恐祭嚴厲監管措施，讓高收益債跌落深淵。
華爾街日報15日報導，中國負債累累的房地產開發商大舉發債，使陸企成為亞洲3,000億美元高收益債市的重要組成。然而，陸企近來接連違約、人們對地產開發巨擘恒大集團(3333.HK)等數家大型發債者感到擔憂，卻動搖投資人信心。不只如此，陸網路科技、補教業面臨大規模監管，7月股價狂跌，壓抑當地債市，就連投資等級債也難逃跌價命運。
ICE美銀指數(ICE BofA Indices)顯示，7月底至8月初，陸企發行的非投資等級債券平均殖利率已高達14%，比美企垃圾債多約10個百分點，創10年新高。年初迄今，追蹤中國高收益債總報酬的ICE BofA指數已下挫8.4%。(註：債券價格與殖利率呈反向走勢。)
聯準會(Fed)推出量化寬鬆貨幣政策(QE)，嘉惠許多美企。相較之下，中國去(2020)年底卻對房企有息負債規模設置了「三道紅線」，越線企業的再融資將受限。手上現金短絀的恒大集團6月大舉發債，海內外的有息債券多達880億美元，尚未償還的美元債務超過160億美元，部分美元債的價格已腰斬，恒大信評也於8月遭標普調降至「CCC」。
其他房企的債券受波及。Bank of America Global Research指出，信評為「B」的陸債，平均殖利率相對公債的利差已擴大至近17個百分點，比2020年3月疫情最嚴重時的利差還大。Aberdeen Standard Investments亞太地區公司債主管Paul Lukaszewski認為跌過頭，利差暗示的違約率已高達30%，過去鮮少看到債券價格如此慘澹。他認為，對能分辨出哪家企業能挺過風暴的投資人來說，目前是不錯的進場點。
投資中國者目光轉向半導體、綠能
北京政府近來頻頻揮出監管重拳，投資中國的交易者如今把目光轉向半導體、可再生能源及專注消費者相關的企業，認為這些產業站對邊、有望不受當局干擾。
路透社8月12日報導，財富經理人認為，中國領導層為了實現「共同富裕」(common prosperity)的目標，不惜犧牲民間產業的獲利，過去幾個月接連打擊補教業、大型科技業者的作法就是一例。然而，就在騰訊、阿里巴巴等網路巨擘股價下殺之際，改革時站對邊的企業股價卻水漲船高。
舉例來說，6月以來，中國追蹤乾淨能源、半導體類股的指數至今已大漲超過30%，表現優於整體大盤的5%跌幅，也遠遠擊敗香港科技股的15%跌勢。
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