穩懋恐面臨3大逆風，巴克萊大砍目標價
精實新聞 2013-08-15 11:27:17 記者 羅毓嘉 報導 砷化鎵晶圓代工大廠穩懋(3105)在法說會上釋出Q3營收估季減20%的弱勢財測，外資機構巴克萊(Barclays)將此解讀為穩懋可能面臨高階智慧型手機持續修正、客戶RDA在2G手機市場市佔率流失、以及在iPhone 5S滲透率下滑等3大逆風，一舉將穩懋目標價從47元砍至26元，評等也自「優於大盤(OW)」下調至「劣於大盤(UW)」。
穩懋在法說會上釋出保守財測，直指因智慧型手機市況動盪，Q3營收預估將會較Q2的31.83億元出現2成左右季減，主因高階機種需求停滯，客戶下單趨於審慎，當前需靜待庫存去化契機；相較於先前法人多估穩懋Q3營收持平Q2，財測估值一出，已讓市場跌破一地眼鏡。
相較於穩懋將營收下滑歸因於季節性的變化與修正，外資機構巴克萊則認為，穩懋本季動能明顯流失，這可能更反映了穩懋在中長線成長上面臨的3大隱憂。
巴克萊指出，高階智慧型手機需求不如預期(尤以Samsung機種為甚)堆高功率放大器(PA)產業庫存、穩懋客戶RDA在中國2G手機市場的市佔率遭侵蝕，乃至穩懋代工產品在iPhone 5S的滲透率可能不如iPhone 4、4S等前代機種，是未來6個月穩懋料將面對的3大難題。
在此同時，巴克萊認為，來自CMOS功率放大器的挑戰已逐漸成形，成為砷化鎵產業不得不正視的強力競爭者。
值得注意的是，巴克萊也提醒，儘管穩懋近6個月面臨營運逆風，只要穩懋持續在IDM廠委外代工的潮流中取得領先地位，提前、或者取得更高的RFMD委外代工訂單，同時穩懋若能與技術不斷提昇的亞洲砷化鎵IC設計廠取得更緊密的夥伴關係，穩懋的營運前景仍有可為之處。
穩懋今年Q2營收31.83億元，季增12%，不過因較乏處分資產的業外收益，單季稅後盈餘5.46億元，季減31%，單季EPS為0.72元；累計今年上半年，穩懋營收為60.31億元，年增6%，稅後盈餘13.36億元，年增73%，EPS為1.77元。
累計今年前7月，穩懋營收為71.16億元，較去年同期成長了6.5%。
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