統一證券：價跌量縮，保守操作

【昨日盤勢】：受日韓股市走高激勵，台股早盤以上漲68點開出，但隨即遭遇賣壓，加上期貨領先下跌，拖累大盤由紅翻黑。汽車、塑化跌幅都在1.5%以上；科技股的蘋果概念股及Nokia概念股紛紛走弱，航運股亦表現不佳。尾盤金融股由黑翻紅，半導體股亦守穩於平盤上撐住指數，使得大盤跌幅收歛。終場台股加權指數下跌11.02點或0.14%，收在8043.92點，量能急縮至823.71億元。值得留意櫃買指數下跌0.73%，櫃買期指更大幅逆價差0.71%。

【資金動向】：三大法人合計賣超29.34億元。其中外資賣超10,66億元，投信賣超3.31億元，自營商賣超15.35億元。外資買超前五大為台積電、台達電、奇美電、中信金、新光金，賣超五大為華寶、元大金、長榮航、佳世達、兆豐金；投信買超前五大敬鵬、長榮、陽明、遠傳、第一金；賣超前五大為華寶、揚智、友達、集盛、台達電。資券變化方面，融資增加4.67億元，融資餘額為2143億元，融券減少1.83萬張，融券餘額為56.96萬張。

【盤勢分析】：美國上週公佈兩項重要的總體經濟指標：費城指數與紐約製造業指數，雖然雙雙優於預期，然而仔細檢視其細項，就業是主要拉抬指數的因素，但新訂單與出貨皆下滑。費城新訂單指數由11.7大幅下滑至3.3。紐約製造業主管對於未來六個月的樂觀程度，更滑落至50以下(47.5)。紐約物價指數從前月25.9，躍升至50.6，寫下6個月來新高。顯示生產成本正在上升中。觀察美債近期急跌的走勢，反映投資人對於通膨的預期已然逐漸形成，非經濟面因素驅使的原物料通漲，對於原物料輸入的新興亞洲造成經濟成長上的壓力。此外，QE3資情行情落空的預期，美元指數再度強勢站上季線，若美元持續強勢，熱錢滯留亞洲的日子將所剩無多。觀察台股近兩週，明顯業內已無力滾量，盤面時常呈現加權指數僅狹幅震盪，但櫃買指數卻重挫的走勢，顯示資金在中小型股票有落跑的跡象。觀察期貨市場，摩台期高檔位置未平倉量來到22萬口的高水位區，這是比較偏空的訊號。同時，解讀今日外資在結算前大買期貨約2700口，似乎有意在本週三拉高結算，是否萬般拉抬為佈空，值得留意!綜觀而言，台股目前本益比已來到18倍，M1B與M2死亡交叉，巴菲特指標亦來到1.52的高檔位置，台股已處於相對高檔區。此外，地緣政治影響，油價易漲難跌，今晨紐約原油價格更來到108.56每桶/美元的高檔水位，通膨問題將成盤面焦點，對於美國民間消費，以及企業訂單，將是負面影響，近期投資應趨向保守為宜。

【投資策略】：資金行情接近尾聲，經濟基本面開始出現雜音，國際股市評價普遍偏高三大利空下，將驅使國際股市開始高檔震盪。中東地緣政治不穩、國際油價居高不下、歐洲的緊縮政策，將成為股市未來的下行風險。即便資金面與技術面，短期之內或有利多方，但建議投資人採買黑賣紅反市場操作策略，不宜過度追高，指數短線區間7800-8200看法不變。