港股今年最大IPO，中國鐵塔今上市、首日股價持穩
MoneyDJ新聞 2018-08-08 10:46:42 記者 新聞中心 報導 由大陸三大電信商聯合設立的中國鐵塔(0788.HK)今(8)日正式在香港掛牌上市，早盤以1.26港元開出，與招股價持平，之後維持在1.26港元至1.28港元之間波動。截至10點40分，股價為1.28港元。
證券日報報導，中國鐵塔昨日發佈發售價及配售結果公告，此次發行定價為招股區間的低價，每股1.26港元，發行431.14億股，募集資金淨額約543.2億港元，為今年以來港股市場募集資金數最高的一筆IPO，超過小米先前上市募集的240億港元。
業內人士看來，中國鐵塔招股認購僅1.36倍結果並不算太好，或許與其體量太大有關。香港南華金融集團高級策略師岑智勇表示，由於中國鐵塔是獨市生意，又是行業龍頭，從長線來看持續看好；但短線來看，由於本益比太高，市值大，未必能大漲。中國鐵塔昨日暗盤(場外交易)以1.25港元收盤，相較招股價跌0.79%。
資料顯示，中國鐵塔成立於2014年，是中國大陸效仿國外通訊設施共建共用經驗實施電信改革的產物，由中移動、中聯通、中電信三大營運商聯合注入存量鐵塔相關資產發起成立，2015年引入新股東中國國新。目前中國移動持股38%、中國聯通持股28.1%，中國電信持股27.9%，中國國新持股6%。
根據沙利文報告，截至2017年，中國鐵塔在大陸通信鐵塔基礎設施市場中的市場份額為96.3%。目前塔類業務仍是中國鐵塔主要收入來源，2017年收入670億元人民幣，占總營收97.69%。而中國鐵塔三大股東也是其主要客戶，其中，中國移動目前是其最大的客戶，2017年營收占53.6%，中國聯通占23.7%，中國電信占22.5%，其他客戶僅占0.2%。
電信行業資深分析師項立剛表示，對於鐵塔公司而言，基本業務非常穩定，背後有三大電信商支撐，收入有保證，回報也比較穩定，風險相對較低，但也不會有爆發式的增長；接下來5G發展，預計明(2019)年可望有較大規模基站建設，對於中國鐵塔來說有一定的產業發展機會。
值得一提的是，中國鐵塔目前負債較高，有觀點認為，中國鐵塔此時急於上市，可能擬募集資金用於償還短期債務。截至2018年第一季，中國鐵塔負債累積1,964億元，流動負債淨額達1,470億元；而經營活動產生的現金淨額僅57.91億元。項立剛示，大規模基站建設資金投入大，但投資回報需要一定年限，中國鐵塔負債或主要由於基站建設投入，而此次募集資金對於接下來5G大規模基站建設是一大資金來源。
根據中國鐵塔招股書，上市所得款項用途中60%用於資本開支，包括站址新建及共用改造，配套設施更新改造，預計2019年年底前全部用完；30%用於償還銀行貸款，年利率介乎4.35%至4.75%之間，於2018年至2020年到期；10%用於運營資金及其它一般公司用途。
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