看淡台積電明年Q1營運，亞系外資下修目標價至225元
MoneyDJ新聞 2018-11-21 12:43:39 記者 新聞中心 報導 亞系外資發表台積電(2330)最新研究報告指出，維持台積電的持有(HOLD)評等，但在預估獲利下修後，將其12個月目標價由240元下修約6%至225元；雖然台積電第四季獲利將走在符合預期的軌道上，但該外資認為台積電明(2019)年上半年營收會出現比市場預期更大的修正，原因主要是繪圖處理器(GPU)的庫存修正和iPhone產量下修，且台積電獲利表現也會因業績疲軟的主要是高毛利業務而遭到削弱；並預估台積電2018-2020年EPS分別為13.62元、14.29元、15.74元。
報告進一步指出，台積電明年第一季業績有顯著的下修風險，Nvidia和AMD均已示警了GPU的高庫存，而這將損害台積電16奈米、12奈米的需求；蘋果iPhone訂單下修是另一個負面因素，雖然其他客戶的需求能彌補蘋果A12 CPU訂單的下修，使台積電7奈米產能利用率仍能滿檔，但iPhone周邊設備的晶片，如Wi-Fi、CIS(影像感測元件)、3D感測的繞射式光學元件(DOE)、電源管理晶片(PMIC)的需求下滑則很難填補；台積電來自蘋果的營收占比可能達30%以上，預期當iPhone產量下修1500萬至2000萬支的修正情況發生，將使台積電年營收減少2%-3%、或季營收減少5%-10%。
該亞系外資亦於報告中，將台積電2019年的EPS預估下修6%至14.29元(下修的部分主要集中於明年首季)，較市場預期低了5%，而因預期業績下修的部分主要將是300mm(12吋)晶圓和16/12奈米製程等高毛利的業務，因此也預估其毛利率趨勢將往下。台積電先前即表示任何新業務都需要七至八季的時間，才能達到公司的平均毛利率水準，而至明年首季時，7奈米製程生產僅過了三季的時間。
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