人行報告：中國政府債務擴張仍有相應資產支撐

MoneyDJ新聞 2025-05-12 09:48:16 記者 新聞中心 報導

據港媒報導，中國人民銀行上週五(9日)發布《2025年第一季中國貨幣政策執行報告》，其中提到，從政府部門資產負債表的角度看，中國政府債務擴張仍有相應的資產支撐；考量到龐大的國有資產和較低的政府負債水準，中國政府債務擴張仍有可持續性，這對於加強民生保障、完善收入分配、推動經濟轉型和動態平衡都有重要意義。

隨著理論和實務研究的深入，愈來愈多學者主張引入資產負債表視角，並採用「廣義政府部門」概念，更全面評估債務風險。而從資產-負債結構看，中國政府的債務有資產支撐，若將中國社科院估算的中國政府部門資產負債表與人行資產負債表合併，2022年底中國的廣義政府總資產相當於GDP的166%，總負債相當於GDP的75%，淨資產約占GDP的91%，與美國及日本明顯不同。中國廣義政府部門擁有的資產主要是國有企業股權，規模相當於GDP的119%。據國際貨幣基金組織的經濟學家估計，此一比例相當於各國平均值的5倍以上。

該《報告》中並提出，下一階段，要保持融資和貨幣總量合理增長。包括強化逆週期調節，根據中國國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，靈活把握政策實施的力度和節奏；密切關注海外主要央行貨幣政策變化，持續加強對銀行體系流動性供需和金融市場變化的分析監測，綜合運用存款準備金、公開市場操作、中期借貸便利、再貸款/再貼現等貨幣政策工具，保持流動性充裕；引導銀行加大信貸投放力度，保持信貸總量合理增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長與經濟增長和價格總水準預期目標相匹配。

與此同時，實施好適度寬鬆的貨幣政策，靈活把握政策實施的力度和節奏，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水準預期目標相匹配；將促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水準；暢通貨幣政策傳導機制，進一步完善利率調控框架，持續強化利率政策的執行和監督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降；發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，引導金融機構加力支持科技金融、綠色金融、普惠小微、擴大消費、穩定外貿等。

除此之外，堅持以市場供需為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水準上基本穩定；並探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，維護金融市場穩定，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。