MoneyDJ新聞 2025-11-25 07:21:51 黃文章 發佈
《Oilprice.com》11月24日報導，近期摩根大通（JP Morgan）與高盛（Goldman Sachs）對原油市場發出悲觀預測，投行認為原油市場即將面臨供應過剩。摩根大通預測2027年布蘭特油價將可能跌至每桶30美元區間，而高盛則預計西德州原油在2026年平均僅每桶53美元，並強調明年將出現每日200萬桶的供應過剩。
分析師表示，烏克蘭和平也可能壓低能源價格，因對俄羅斯的部分制裁與限制措施可能被放鬆。美國與烏克蘭於週日在日內瓦舉行了雙方所描述的「高度富有成果」的會談，並同意持續就一份「更精煉」的和平計畫進行密集磋商，該計畫為美國上週首次提出。
高盛全球商品研究聯席主管達恩·斯特雷文（Daan Struyven）稱明年油價將進一步下跌，明年將有平均每日200萬桶供應過剩。但他也指出2026年將是目前這波大供應浪潮的最後一年，石油市場將在2027年重新平衡。
供應端的壓力是石油市場現階段最主要的風險來源。從OPEC+來看，儘管該組織多次嘗試以減產來支撐價格，但其內部紀律逐漸鬆動，加上阿拉伯聯合大公國、伊拉克、哈薩克等國的增產衝動，使得減產難以完全實施。此外，美國、巴西、加拿大、圭亞那等「美洲非OPEC國家」的產量爆發，對市場形成中長期結構性壓力。
然而，許多分析師仍不認為油價會跌至40美元以下，原因在於油市具備強大的調節機制。當價格逼近邊際生產成本時，美國高成本頁岩油會率先縮減投資與產量，而OPEC+也會強化減產力度來維持財政穩定。也就是說，原油市場具有自我修復特性，只要價格跌幅過深，供應端必然迅速收縮，限制下跌空間。
地緣政治則對油價預測帶來巨大的不確定性。當前油市下滑的部分原因來自「烏克蘭和平談判可能進展」的預期，因一旦俄烏達成協議，部分制裁可能解除，俄羅斯在全球市場的供應將回升，進一步壓低價格。但和平談判結果仍有高度不確定性，是否能真正達成協議仍是疑問。一旦談判破裂，油價恐將重新上升，因地緣政治風險溢價將回流。
綜合來看，目前投行對油價的極端悲觀預期反映的是供應端過度寬鬆、和平談判的樂觀想像以及市場對能源轉型的結構性擔憂。然而，地緣政治仍可能隨時推翻市場共識，包括中東局勢、俄羅斯出口管制、乃至運輸中斷等風險。油價未來走勢將取決於三大變數：OPEC+的策略與紀律、俄烏和平談判的方向、以及全球需求是否如預期般逐年下降。
根據即時追蹤全美加油站汽油價格的GasBuddy的數據，11月24日全美零售汽油均價較前週持平為每加侖3.03美元，較一個月前下跌2美分，較去年同期上漲2.5美分。GasBuddy的數據涵蓋全美超過15萬個加油站，由每週超過1100萬份的價格報告編製而成。
GasBuddy石油分析主管派翠克・迪漢（Patrick De Haan）表示：「在過去幾年裡，石油市場開始穩定下來。這花了很長時間，因為疫情帶來的衝擊波，接著又有俄羅斯與烏克蘭的戰爭。那些衝擊波現在已經大幅平緩了。這就是為什麼全國平均油價基本上與一年前相當，因為那些衝擊波已經減弱了。油價比去年稍低，這也是我認為汽油價格仍有下降空間的原因。」
美國汽車協會（AAA）報告表示，本週感恩節假期將有8,180萬人出遊（離家至少50英里）。這較去年感恩節增加了160萬名旅客，創下新的紀錄。報告指出，與陣亡將士紀念日、7月4日國慶等其他節日相比，感恩節是全年旅遊最繁忙的節日。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
