MoneyDJ新聞 2014-10-02 09:29:37 記者 許曉嘉 報導
麵粉大廠聯華（1229）今年上半年受惠於本業營運穩定及轉投資聯華氣體處分閒置資產增進獲利貢獻，使得上半年每股盈餘達1.32元。儘管近來大宗原物料價格走跌，但公司透過庫存控管及售價調整，初估第三季表現仍穩。隨著麵粉需求步入傳統旺季，預期第四季業績可望加溫。今年EPS有機會挑戰2元水準。
聯華麵粉廠係於1952年在南港創設，1955年登記為聯華實業股份有限公司，1976 年正式在台灣證券交易所股票上市。為了擴展產品線並強化垂直整合，1991年在富岡設立義大利麵廠，1995年又在煙台成立台華食品實業有限公司，2002年於上海設立雙華食品（上海）有限公司，2012年投入通路事業，以轉投資歐奇餐飲經營「PIZZERIA OGGI」窯烤披薩店，並專以健康食彩銷售有機商品。
目前聯華本業產品項目包括各種品項麵粉以及麵粉加工產品如義大利麵等，其中，麵粉（駱駝牌、蘿蔔牌、聯華牌、LH牌、水手牌、新高山台灣）比重約達8成，不僅以進口美國小麥為原料，還與台灣在地麥農合作、推展出「新高山台灣」品牌，雖數量不多，但有助於提升品牌。
另外，義大利麵產品（坎佩尼亞CamPania、馬可波羅MarcoPolo、常春藤IVY、QQ娃娃、金后Golden Queen）比重約10%左右，租賃事業營收占比約4%-5%，餐飲及食品通路比重合計約5%-6%。隨著餐飲及食品通路門市漸增，健康食彩到2014年10月份將有7家店、年底達9家店，而窯烤披薩店去年有2家、今年增至3家，預估2015年底通路門市總數將達20家店，來自餐飲及食品通路事業營收比重可望提升。
食品本業之外，聯華近年獲利大宗來自於轉投資集團事業，包括持股35.5%的神通電腦、持股29.6%的聯成化學，以及持股50%的聯華氣體工業。其中，聯華氣體於2011年以全新企業識別--聯華林德提供服務，產品包含台灣各產業所必需之工業用氣體、高科技及半導體產業用之電子級氣體，以及醫療及食品製造所須之民生氣體。
除了製造、車隊運送、提供灌充、庫存管理，以及各項維修服務，聯華氣體還協助客戶氣體管線的配管線設計及施工。近幾年來聯華氣體均為聯華挹注穩定獲利，2014年上半年因處分一筆閒置資產，使聯華認列9億元投資收益。至於神通電腦上半年貢獻投資收益約2.5億元，而來自聯成之認列損失則約2800萬餘元。
展望下半年，雖然大宗原物料走跌使業界庫存管理難度提升，不過，聯華認為，原料走跌屬正面因素，公司透過強化庫存管理及調整產品售價，可適度反映。另外，日前餿水油事件對於下游需求亦造成一些負面影響，但影響程度有限，初估第三季本業表現平穩，業外主要轉投資事業狀況也穩定。往年秋冬就會步入麵粉需求傳統旺季，今年應不例外。推測聯華今年第四季業績可望加溫。
聯華今年上半年累計營收約25.78億元、與去年同期接近，毛利率約11.43%、年增逾1個百分點，營業利益約1.02億元、年增3成，業外投資收入10.89億元、年增1倍，主要係轉投資聯華氣體處分一筆閒置資產挹注獲利，上半年稅後淨利11.3億元、年增1倍，每股盈餘1.32元。
今年7-8月營收合計約9億元，預估第三季營收約13億元，與上季接近或微幅增減，第四季營收受惠於傳統旺季看增，全年營收可望保持53-55億元規模。若毛利率及轉投資收益穩定，2014年稅後淨利上看18億元，全年每股盈餘有機會達到2元水準。
