MoneyDJ新聞 2025-09-10 12:31:33 郭妍希 發佈
根據最近網路瘋傳的圖表，全球央行手上黃金對外匯存底的占比已超越美債，為1996年以來頭一遭。不過，分析顯示，這其實跟金價近來大漲、美債價格積弱不振有關，各國央行大舉拋售美債、積極買入黃金的說法恐怕言過其實。
Crescat Capital總經策略師Tavi Costa 8月28日透過社交平台X張貼了一張圖表(見此)，直指外國央行目前持有的黃金部位正式超越美國公債，為1996年以來首見。他認為，這或許是近代史上最重要的全球資產再配置行動，且現在才剛開始。
英國金融時報(FT) 9日分析，國際貨幣基金組織(IMC)每季公布的全球外匯儲備幣種構成(Coferfor Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves, COFER)顯示，全球11.6兆美元的外匯存底中，美元占比來到58%、相當於6.7兆美元。這6.7兆美元並非全部投入美國公債，各國央行還持有許多機構債及其他美元計價的債務。這份數據排除了美元計價的黃金。
另一方面，美國財政部國際資本流動(Treasury International Capital, TIC)報告顯示，截至今(2025)年6月底，外國人持有9.1兆美元的美國國庫券與公債，其中3.9兆美元是外國央行擁有。
IMF的COFER也統計了各國央行手上擁有多少金衡盎司(Troy ounce)的黃金，若將之乘以市價，則截至6月底黃金對央行外匯存底的占比來到22%、總值3.86兆美元，仍略低於TIC報告中的3.9兆美元外國央行公債部位。
不過，6月底以來，金價已進一步大漲10.5%。世界黃金協會(World Gold Council)推估各國央行仍在持續買進黃金。其實就算央行並未加碼，光靠價格漲幅，全球央行持有的黃金儲備價值也會膨脹至4.2兆美元。
除非各國央行在7、8月大買了2,000億美元的美國公債，否則10月17日公布公布下次官方數據時，黃金對全球央行外匯儲備的占比確實可能超越美債。
上述分析顯示，各國央行逃離美國公債市場、搶進黃金的說法恐怕言過其實，黃金、美債對外匯儲備占比出現交會，大多跟金價在2025年飛漲38%有關。相較之下，美國公債價格過去一年雖走揚，卻尚未完全回到五年前通膨開始大增的水準。
(圖片來源：shutterstock)
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
