MoneyDJ新聞 2025-06-20 09:00:45 記者 郭妍希 報導
分析人士認為，伊朗貿然關閉荷莫茲海峽(Strait of Hormuz)的機率相當低，歷史也顯示以色列涉入的衝突鮮少導致油價長時間大漲，這也是何以油價波動本次相對平靜的原因。
MarketWatch報導，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.、通稱小摩)原物料研究部負責人Natasha Kaneva 18日帶領團隊發表研究報告指出，伊朗不太可能關閉荷莫茲海峽、掐斷原油運輸幹道，因為「美國會將之視為開戰行為(act of war)。」
除此之外，歷史經驗顯示自1967年以來，除了贖罪日(Yom Kippu)戰爭導致的1973年阿拉伯石油禁運危機，十一次涉及以色列的重大軍事衝突中，沒有一次對油價造成持久影響。
觀察每一次類似危機爆發前三個月及危機剛開始的布蘭特原油價格，可以發現涉及以色列的區域性衝突雖經常導致油價暴衝(即便石油供給未立即受干擾)，但經過一段時間後油價便會逐步止穩並回落，布蘭特原油價格最終甚至會跌破合理價。
同樣地，中東區域其他類似的軍事衝突，例如2011年敘利亞內戰、2014年葉門內戰、2014年伊斯蘭國(Isis)襲擊伊拉克，以及2020年美國無人機擊殺伊朗將領事件，也「均未導致供給嚴重減少，因而並未對油價留下持久影響。」
交易者真正需要擔憂的，是中東大型產油國也捲入衝突的情況，例如1990年第一次波灣戰爭、2023年第二次波灣戰爭、2003年奈及利亞三角洲衝突，以及2011年利比亞內戰。這些全都影響了原油供給、進而推升油價。小摩指出，「在這些時期，我們估算每桶油價會長時間比合理價溢價7~14美元。」
根據小摩分析，真正會在短期和長期對全球油價造成重大影響的，是中大型產油國發生「政權更替」。根據該行觀察，自1979年以來，全球中大型產油國已發生八次具代表性的政權更替，每次都對全球石油供應與價格產生深遠影響。這些情況下，損失的原油供給平均約2%，但在事件發生後的六個月，供應損失可能高達23%。
Sevens Report創辦人Tom Essaye曾指出，伊朗軍事力量已然降級，反擊以色列飛彈攻擊、對抗以軍的能力嚴重受限。不只如此，由於長期遭到制裁的關係，伊朗不再是原油出口大國，而美國則已成為原油淨出口國，情勢跟1970年代的石油危機截然不同。沙烏地阿拉伯也有充裕的閒置產能，能在原油供給遭嚴重干擾時立刻遞補上來。
(圖片來源：shutterstock)
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