太平洋證券：後勢仍視熱錢轉進股市幅度而定

盤勢分析

週二在歐美股市普遍收黑下，亞股亦隨之走跌，亞股中僅韓股尚見紅，而中日兩國因釣魚台事件而出現情勢緊張，日股小幅拉回，中國股市則繼週一重挫後，週二仍延續走弱趨勢。區域情勢的緊張，使得亞幣不復前二日強勢升值，反而出現走貶，資金顯然受到中日緊繃情勢而暫歇往亞洲股匯的腳步。台股雖台幣盤中尚得以出現升值，但早盤仍隨勢跳空下挫，下探7700點支撐。電子雖成交值不復七成，但在金融及傳產拉回下，仍?當一定撐盤角色，其次產業類股包括光電、電子零組件、機殼、軟板等，仍得以收紅，主要仍為超熱賣的iphone5相關供應鏈個股華通、景碩、玉晶光、全新、欣興、可成、台郡等可維持一定強勁走勢。只可惜權值股台積電、鴻海、聯發科、華碩等下挫，拖累整體電子走勢，仍收小跌。大盤在電子無撐下，金融及傳產也無法回撐平盤之上，終場收小黑，成交值亦順勢萎縮至900多億。

雖是千呼萬喚始出來，但QE3熱潮短短不過二日，隨後市場質疑其推出效果的聲浪也陸續出線，一來是金融市場本來在連續二次量化寬鬆政策後，資金本無匱乏之虞，二來美國總體經濟雖失業率仍高掛在8%，但整體而言，復甦腳步雖慢但仍持續中。是以，第三次量化寬鬆雖是表示在失業狀況沒顯著改善前，持續每月購入四百億美元的不動產抵押債券，但除非其失業率仍高掛8%左右維持多年，否則，相對QE1平均每月一千一百餘億美元、QE2八百六十億美元，QE3顯然規模已縮小。觀察各次寬鬆貨幣政策對原物料及金融市場的影響效果，QE1推動期間，中國亦同時推動四兆人民幣以刺激內需，以及其他新興市場經濟相較已開發中國家出現積極成長力道，所以，帶動製造業需求很大的銅價格大幅走揚，其價格上漲近1.5倍，石油亦上漲50%以上，新興股市如印度、巴西、及台灣，上漲幅度都在1倍以上，匯市部份，印尼盾及韓圜等升值在25%以上，馬來西亞幣、泰銖及新加坡元升值也在15%左右。而在國內類股部份，因有中國推動內需的刺激，是以，具中概內需概念的紡纖、電器電纜、橡膠、汽車、光電及電子通路等，漲幅都在1.7倍以上，表現相對優於其他類股。在QE1末期又有歐債風暴，FED再推QE2，但其間新興國家的經濟成長已見緩，是以，QE2推出後，銅價最高漲幅僅達20%左右，石油漲幅在40%左右，新興股市漲幅多半在個位數，反不如美道瓊21%左右及費城半導體26%的漲幅。匯市部份，新興國家幣值升值僅在5-6%左右。而國內類股上漲幅度，以電機、百貨、光電、橡膠等漲幅在30%左右最多。甫推出的QE3規模已較前二回和緩，美國經歷二回QE，經濟已見緩步復甦，雖失業率仍高掛8%，但房價已見起色，然同時間的新興國家經濟如中國、印度等，經濟走緩明顯，中國今年甚至保八不易，且在原物料長居高檔下，尤其是大宗物資今年又受到氣候因素影響，導致新興國家通膨壓力漸增，使得在經濟成長停滯又有通膨壓力下，需考量QE3能否快速振興美國經濟，使新興國家出口得以明顯拉升，否則，放任QE3釋出的資金竄往原物料及各股匯市興風作浪，將更拉高新興國家通膨壓力，恐進一步壓垮其經濟。國內在第二季以來，已面臨出口節節衰退，景氣長陷藍燈的窘境，台幣近日又成為熱錢攻擊目標，雖中日情勢使熱錢進亞洲腳步似有停歇，但若台幣真短線快速升破29，恐使出口生機再滅，則對國內股市而言仍屬短多而長空。

大盤近二日皆收十字線，且成交量呈現遞減，週二大盤成交值已回落至千億量以下，顯示，短線在7800點之前，買盤已略見縮手，宜留意若成交量再進一步萎縮，恐使五日均量再度減少而不利短多續攻。在技術指標部份，RSI己跌出超買區，而KD走勢亦見緩，加以季線近期可望向上突破半年線，短線若大盤無法再以量大長紅突破7800點關卡，則不排除將先行下探7660.38~7594.76點的跳空缺口。電子領先大盤回探五日均線(289.39點)，且其KD及RSI拉回的趨勢較大盤明顯，若其成交量再進一步萎縮，KD又隨RSI跌出超買區，則恐短線將先行回補289.52~287.45點的跳空缺口。金融週二K線亦呈十字線，且未能收復週一K線的上影線，並回補836.52~832.43點第二跳空缺口，成交值萎縮至86億餘，較五日均量99.26億少很多，RSI呈進一步跌出超買區，KD也始終無法推升進超買區，一旦技術指標回落趨勢已成，加以成交值進一步滑落至70億左右，則五日均線(822.93點)將成為第一道下檔防守線。

投資建議

熱錢暫緩台幣轉貶，需留意是否因此導致股成交量再度節節萎縮，一旦成交量再度大幅萎縮，或是大盤指數回補缺口，恐引來短線更多的調節賣壓，是以，短線爆量走跌的個股應出脫，待拉回再行補入蘋果相關供應鍊個股、將受惠中國地方推動內需及十一長假的中概內需股。