太平洋證券：熱錢效應 樂觀中帶保守

盤勢分析

週三在歐美股市普遍走紅下，亞股也跟隨上揚。日、韓、台、港股市，大多漲幅在1%以上。台股早盤呈現類股齊揚態勢，權值類股強勁走升，帶動大盤向上突破7500點反壓。電子股中，高價股F-TPK、F-譜瑞、宏達電、群聯、立錡、歐買尬、系微等走勢亮麗，蘋果供應鍊可成、奇美、正崴、健鼎、新普、鴻海、鴻準等都大漲2%以上。手機、DRAM、機殼、觸控、光學、IC設計等，上漲幅度也都在2%以上。金融在富邦金、華南金、國泰金、兆豐金等走揚1%以上，壽險及證券股等表現亦優下，整體金融也上漲近1%。傳產部份，紡纖、鋼鐵、橡膠、塑膠、百貨等上漲1%以上，是以，在電金傳三大類股走揚下，尾盤價量齊揚，上漲85.32點，成交值亦放大到一千億以上。

市場樂觀期待德國法院通過紓困基金、QE3實施仿佛即將在眼前，全球股市再度期待資金潮的到來。不過，相對比在原物料市場部份熱錢效應更加明顯，黃金由8/31大漲以來，由1655美元已走升至1740美元，漲幅已接近5%，鎳、銅的倫敦三個月期貨價格已走升5-7%左右，紐約輕甜原油及布蘭特原油亦已分別上揚2.69%及1.1%。在匯市部份，週三台幣再大幅升值，八月底至今已升值約1.3%，與馬來西亞幣升值1.58%、新加坡元1.97%及泰銖1.43%，同為亞洲地區升值幅度都超過1%以上的貨幣，可證熱錢確實進駐，惟相對韓圜僅在0.8%左右的升幅，卻也將造成出口競爭壓力，一旦QE3真正實施，未來恐得面臨更多熱錢企圖炒作匯價的壓力。雖近期通膨壓力增使央行放手台幣升值，但實質短線太大匯率波動恐傷及出口競爭力，尤其是主要競爭對手韓圜升值幅度若不及台幣，加以匯差波動，將不利電子業的營收。是以，雖短線在三星、NOKIA、MOTO、SONY、HTC等智慧手機廠紛紛搶在iPhone5上市前，推出各式新款手機，平板部份，google和華碩連手推出的nexus熱賣及近日亞馬遜推出新的kindlefire，其二者均以低價欲搶得ipad市佔下，電子各零組件廠營收跟著各廠商拉貨而走揚。但電子遲來的旺季效應並非擴及全面次產業，匯率波動的威脅卻是全面性的，是以，在iPhone5上市熱潮下，仍需小心提防一旦QE3落空，熱錢回流美元資產的風險。另一需留心的是內需及資產族群，其挾著台幣短線大幅升值的利多而走揚，但就國內總經狀況來看，台幣實質並無大幅升值的空間，短線仍宜留意熱錢效應後續。在大盤價量齊揚突破7500點近期主要壓力關卡後，需留意蘋果、三星等主要產品供應鍊走勢，及陸續進入旺季的消費性電子，包括平板、低價智慧手機、相機、電視產品，其相關PCB、連接線器、觸控、電源、IC設計等供應鍊個股表現。若佔大盤七成以上的電子仍得以領大盤續攻，搭配傳金的良性互動，大盤上檔仍可期。

週三大盤突破7500點反壓，就週線上來看，7420點左右的W型頸線已守穩，只待續量上攻，惟7500點關卡過了，上檔又即將面臨由9089.47~8170.31點所連接而成的下降壓力線，約在7580點左右，是以，除非再拉量大長紅增強週線紅棒的強度，否則，短線過中期的壓力線後，仍得面臨拉回再測的壓力。在日線上看，指數在千億量推動下，以長紅棒突破八月間的橫向盤整區。均線部份，包括季線(7307.94點)向上走升幅度再加大，月線也由橫向游走開始出現較明顯的揚升，五日均線(7457.99點)向上突破月線，其均有助短多續揚。在技術指標部份，RSI及KD迅速攀升接近超買區，顯示短線買盤轉趨積極，惟其仍得快速進入超買區，否則，短多恐將面臨技術拉回的壓力。電子?綱此波突圍主力，續以量大紅棒走揚，其五日、十日及月線亦一同呈現上揚推升格局，短線有利指數再攻，惟技術指標仍落後指數推升幅度，亦同大盤一樣，若均量及技術指標無法與指數同步，則仍隱含技術拉回的壓力。

投資建議

雖出現久違千億大量，但法人買超幅度仍保守未隨市場起舞，顯示其仍謹慎看待QE3推出與否。是以，雖熱錢來襲台幣升值，但並未大幅流入台股，短線衝關後，QE3牽動熱錢動向，也要觀察包括iPhone５及各消費電子新品推升熱潮後，電子能否續領大盤續攻。短線操作上，已領漲個股一旦漲勢不再宜逢高出脫，待拉回再行補回業績成長股。