MoneyDJ新聞 2018-03-05 10:46:21 記者 郭妍希 報導
華爾街2月初慘崩股災，不但專業經理人嚇到皮皮剉，就連過去數年來被聯準會(Fed)等央行訓練到逢低就買進的散戶也一哄而散，摩根大通(JPMorgan、通稱小摩)警告，若企業無法及時執行庫藏股計畫，在流動性逐漸萎縮的環境下，美股恐有跌破前低的疑慮。
Zero Hedge 4日報導(見此)，小摩策略師Nik Panigirtzoglou發表研究報告指出，散戶過去一週的行為飄忽不定，再加上股票型ETF的出走潮蔓延至美國以外股市，讓該證券擔憂，散戶會進場承接、進而帶動美股反彈的期盼，恐有落空之虞。
小摩直指，商品交易顧問(CTA)等法人及喜愛趨勢投資的策略者，恐怕要等到股市動能改善、波動率恢復正常後才會再度進場建立多方部位。原本小摩期盼，喜愛逢低買進的散戶將以市價進場，但資料卻顯示，股票型ETF在2月8日當週狂失血200億美元後，接下來兩週買氣雖略恢復，但過去一週散戶卻忽買又忽賣，先是在週一(2月26日)、週二大買，又在週三、週四反手賣出，凸顯其心態已動搖(圖表見此)。
小摩警告，散戶才剛於1月爆買1,000億美元(創單月歷史高)的股票型ETF，如今卻不願逢低再進場，美股近期恐因此面臨顯著的下方風險。誠然，若企業能如期執行超過3兆美元的庫藏股計畫，疑慮就能一掃而空，但小摩仍擔憂，庫藏股行動還得費些時間才會展開，遠水救不了近火。
基於上述理由，小摩認為，美股近期最大的風險，就是跌破2月8日的前波低，由於股票投資人當天幾乎已舉白旗投降，若重新測試當時的低點，投降風險將明顯增加，屆時美股修正的幅度，可能會比1月26日至2月8日的10%跌幅還嚴重。
聯準會(Fed)前主席葛林斯班(Alan Greenspan)3月1日也警告，債券價格過於昂貴、泡沫開始消風，股市也將隨長期實質利率上揚而下挫。
CNBC、Zero Hedge報導，葛老在接受CNBC專訪時指出(見此)，長期實質利率是決定本益比的關鍵因素，只要長期利率上揚、股價就會下跌。
不過，最近美股應該不是因為這個原因重挫，葛老認為，減稅法案通關，才是近幾週來美股下挫的元兇。為何如此？葛老解釋，企業稅率從35%一口氣下降至21%，這會讓投資展望明顯改善。因此，他一方面相信短期內資本財市場應該不壞，但又擔心，長期生產力可能會嚴重萎縮。基於上述原因，葛老認為共和黨稅改法短期內的確有助經濟成長，但長期來說，由於社會福利支出緩慢吃掉國民儲蓄，他對前景其實相當悲觀。
葛老1月底在接受美國媒體專訪時就曾說過，他認為股市、債市都有泡沫，其中債市的泡沬將成為嚴重問題。
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